歐央行打響降息第一槍？投資黃金掀熱潮

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美歐步調(diào)不一致，本輪降息疑點(diǎn)多

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，歐洲央行6月降息已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖铝恕?月6日，歐央行將召開(kāi)利率決議會(huì)議，預(yù)計(jì)很可能將主要利率從當(dāng)前的4%下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月27日，歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊恩（Philip Lane）表示，6月降息一事似乎已經(jīng)沒(méi)有懸念了，歐洲央行將于下月開(kāi)始降息，“除非出現(xiàn)重大意外，否則目前我們看到的情況足以解除最高級(jí)別的限制。”

6月降息在歐洲央行內(nèi)部基本沒(méi)有異議。歐洲央行行長(zhǎng)拉加德也坦言，由于消費(fèi)者價(jià)格快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)目前已經(jīng)基本得到遏制，下個(gè)月可能會(huì)降息。“我非常有信心，我們已經(jīng)控制住了通脹。我們對(duì)明年和后年的預(yù)測(cè)即使沒(méi)有達(dá)到目標(biāo)，也非常接近目標(biāo)。所以，我相信我們已經(jīng)進(jìn)入了物價(jià)受控階段。”

從歷史來(lái)看，美歐的貨幣政策周期通常步調(diào)一致，美聯(lián)儲(chǔ)往往率先調(diào)整政策。但這一次，歐洲的央行先于美聯(lián)儲(chǔ)降息，美聯(lián)儲(chǔ)在降息問(wèn)題上反而猶豫不決，讓本輪降息周期顯得格外“不同尋常”。

美國(guó)40年降息史，黃金無(wú)視只管漲

過(guò)去40年間，美聯(lián)儲(chǔ)一共經(jīng)歷了5次降息周期。通常在加息周期結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)開(kāi)始降息，而在這幾次降息周期中，有4次伴隨著實(shí)質(zhì)性的經(jīng)濟(jì)衰退。只有在1984年10月到1987年1月的降息周期中，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了所謂的“軟著陸”。總體來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息并不是什么好消息，真正的“好時(shí)光”其實(shí)是在降息前，利率還保持在高位的階段。

歷史上，黃金價(jià)格往往在美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)下跌，在高利率時(shí)期波動(dòng)，而一旦美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息，金價(jià)就會(huì)大漲。但過(guò)去一年多，黃金似乎不受美聯(lián)儲(chǔ)鷹派立場(chǎng)的影響，價(jià)格持續(xù)刷新歷史記錄。

瑞銀最近提高了對(duì)黃金價(jià)格的預(yù)期，預(yù)計(jì)到9月底將達(dá)到每盎司2500美元，年底前會(huì)進(jìn)一步升至每盎司2600美元。法興銀行對(duì)黃金的看法更為樂(lè)觀，他們認(rèn)為不管美國(guó)的通脹數(shù)據(jù)如何，金價(jià)都將繼續(xù)上漲。

美國(guó)降息未定論，投資還得是黃金

美國(guó)2023年最后一個(gè)季度的GDP增長(zhǎng)了3.3%，顯示出經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁勢(shì)頭。1月份的就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)也超出預(yù)期，顯示出就業(yè)市場(chǎng)的強(qiáng)勁。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了“軟著陸”。市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)降息3次，總共降低75個(gè)基點(diǎn)，最早可能從9月開(kāi)始。

在這樣的經(jīng)濟(jì)背景下，資產(chǎn)配置應(yīng)該如何調(diào)整呢？隨著美元信用的逐漸減弱，國(guó)債的增加對(duì)美元價(jià)值構(gòu)成了壓力，并可能加劇通脹問(wèn)題。關(guān)鍵的策略是配置黃金，配置黃金，配置黃金。全球通脹的上升、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的增加以及各國(guó)央行對(duì)黃金儲(chǔ)備的需求，都可能成為推動(dòng)金價(jià)上漲的因素。

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