隨著龍年春節臨近，黃金消費市場表現“火爆”。與此同時，黃金投資的熱度持續走高，銀行貴金屬產品、黃金ETF等受到廣泛關注。
分析指出，黃金具有消費和投資屬性，每逢春節都會迎來銷售旺季。從投資角度來看，在預期美聯儲政策轉向、地緣政治風險影響和全球央行增購黃金等多重因素支撐下，黃金價格有望上漲。
世界黃金協會發布的《全球黃金需求趨勢報告》（以下簡稱“《報告》”）指出，預計2024年持續不斷的地緣政治風險以及世界各地即將展開的領導人選舉，可能促使投資者轉向黃金投資。
對于個人投資者而言，黃金投資具有保值、分散風險的作用，但也存在價格波動大、機會成本高等缺點。對此，投資者需保持投資組合的多樣性，堅持長期投資理念。
黃金為何越漲越買？
1月30日，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的4月黃金期價收于每盎司2044.6美元，較前一交易日上漲0.42%。
談到黃金價格上漲的原因，廣發期貨高級黃金投資分析師葉倩寧在接受《中國經營報》記者采訪時表示，在全球經濟承壓疊加地緣政治風險頻發的情況下，金融市場動蕩加劇，黃金的避險保值屬性始終獲得投資者的認可。
中國信息協會常務理事、國研新經濟研究院創始院長朱克力指出，2024年美聯儲可能會進入降息通道，這一預期意味著長期壓制黃金價格的“大山”有望移除，因為在降息環境下，持有黃金的成本降低，而黃金作為避險資產的吸引力則相對提升。此外，全球政治經濟的不確定性也為黃金的上漲提供了土壤。在這種大環境下，黃金的避險屬性得到了充分體現，自然成為投資者關注的焦點。
“市場上流行黃金‘買漲不買跌’的說法，2023年全年金價漲幅超過13%，臨近年底還刷新紀錄高位（逼近2150美元/盎司），在貴金屬中一枝獨秀。”渣打中國財富管理部首席投資策略師王昕杰指出，黃金屬于零息資產，加息意味著持有黃金的機會成本升高，黃金投資的吸引力下降，但黃金的升勢似乎并未受到加息潮的影響，即便美聯儲展開了過去40多年來最激進的加息周期，將基準利率加到過去22年來的最高水平。
在金價震蕩上漲的背景下，社交平臺上關于“如何投資黃金”的話題也開始走熱。記者注意到，多家銀行積極發力貴金屬業務，推出以龍年生肖為主題的貴金屬產品。除了實物黃金，黃金ETF也受到投資者關注。一位購買黃金ETF的投資者表示，當前投資黃金是不錯的選擇。通過黃金ETF，既可以抓住金價上漲的機遇，又無須擔心實物金的交易和保管問題。
在全聯并購公會信用管理委員會專家安光勇看來，黃金投資熱有三個方面原因：首先，全球經濟形勢不明朗，投資者對股市和其他高風險資產的信心下降，轉而尋求黃金這種安全資產；其次，市場預期美聯儲2024年進入降息周期，低利率環境減少了持有黃金的機會成本；最后，臨近春節，傳統上黃金需求增加，也推動了其價格上升。
值得注意的是，盡管黃金價格總體上漲，但短期波動幅度也很大。“近一年來，黃金價格顯示出較強的波動性。在全球經濟不確定性增加的背景下，黃金價格曾多次出現快速上漲。但由于市場對美聯儲貨幣政策的預期變化，黃金價格也經歷了一定的回調。”安光勇指出。
葉倩寧也提到，盡管處于高利率環境，黃金卻受到多重因素影響全年呈現區間偏強震蕩。在美債收益率一度漲至數十年來高位時，導致金價出現大幅回撤至每盎司1800美元附近。然而，全球央行購金需求維持旺盛，又使黃金價格在美元指數和美債收益率維持在高位時仍有一定的溢價，疊加出于對美國經濟的不信任，投機交易者在出現金融危機、地緣戰爭等“黑天鵝”事件時有“搶跑”交易的現象，因此2023年年內金價多次出現快速拉升行情。
《報告》顯示，2023年全球央行需求達1037噸，沖至歷史第二高位。中國人民銀行發布的數據顯示，我國已經連續14個月增持黃金。截至2023年年末，我國黃金儲備達2235.41噸，較11月末增加9.02噸，全年凈購金225噸。
中國黃金協會公布的數據顯示，2023年第三季度國內金幣、金條的需求量累計達222.37噸，高于過去幾年同期水平，三季度單季度增長76.06噸，較前一季度增幅更大。
有助于改善投資組合
從投資的角度來看，黃金具有避險、分散風險的優點，但也存在持有成本高、價格波動大等缺點。
安光勇表示，投資黃金的優點包括黃金具有良好的避險屬性，在經濟不確定性增加、貨幣貶值時，可以保值增值，即黃金資產流動性好，全球黃金市場交易活躍，容易買賣。同時，投資黃金也存在缺點。一是不產生現金流，與投資股票或債券相比，黃金沒有股息或利息收入；二是價格波動較大，受多種因素影響，包括美元利率、匯率以及市場情緒等。
“黃金不產生任何直接的收益，這意味著，持有黃金有著不小的機會成本。”西南財經大學中國金融研究院常務副院長羅榮華補充道，作為重要的大宗商品，黃金價格的波動亦不容忽視。
就分散風險而言，羅榮華分析稱，黃金與傳統的股票和債券市場表現的相關性較弱，從而為投資者提供了一種有效的多元化投資工具，這種低相關性使得通過在股票組合或股債組合中加入黃金配置，有助于降低整體投資組合的風險。如果買入一個資產組合并靜態持有，最優選擇是在一個股票組合中加入約10%的黃金配置。
那么，如何看待未來金價走勢？投資黃金需要注意什么？
“從外圍情況來看，隨著美歐等國家貨幣政策發生轉向，加之中東、紅海等地緣政治風險刺激，以及部分大國迎來大選之年，金價在2024年稍后時間可能試探新高。從國內來看，未來數周，隨著季節性消費旺季過去，金價可能走弱。”王昕杰說。
葉倩寧告訴記者，一方面，如果全球經濟繼續下行，尤其是中國經濟增長放緩，且地緣政治緊張局勢未緩和，黃金作為避險資產的需求可能會繼續增加。另一方面，美聯儲的貨幣政策走向，尤其是利率變化，將對黃金價格產生重大影響。如果美聯儲降息，可能會推動黃金價格上漲。同時，要警惕市場情緒和投機行為對黃金價格的短期影響，黃金市場的波動可能會加大。
對于個人投資者而言，興業研究公司商品高級研究員付曉蕓指出，黃金的可投資標的包括實物金條、積存金、掛鉤黃金的結構存款、黃金ETF、黃金期貨等品種，部分產品兼具生息以及黃金價格上漲所帶來的資本利得的雙重收益，也可以關注。
葉倩寧指出，個人投資者投資黃金的好處在于能較好地保值，由于黃金價格與其他資產價格相關性較小，當市場出現“黑天鵝”事件、資產價格出現波動時，黃金的避險功能可以充分發揮。需要注意的是，個人投資者更傾向投資黃金實物，這往往存在手工費溢價，其變現方式亦較為繁瑣。因此，建議通過黃金ETF、積存金等方式，或其他金融衍生品進行投資，也能獲得穩定的收益。
付曉蕓指出：“黃金長期收益優異、能夠改善投資組合收益、應對高通脹。根據我們的研究，高風險偏好組合最優黃金配置比例為38%～40%。基準組合中股票配置比例越高時，需要配置的最優黃金比例也越高，加入黃金對組合風險收益的改善空間也越大。對于高風險偏好客戶來說，在資產組合中添加黃金十分必要，添加黃金后能夠在收益基本不變或者收益大幅增加的同時，極大減小最大回撤。”
安光勇建議，投資黃金需注意以下四點：一是根據個人風險偏好合理配置黃金資產；二是注意風險管理，不要過度投資于黃金，保持投資組合的多樣性；三是關注市場動態和宏觀經濟指標，合理預判黃金價格走勢；四是考慮到黃金價格波動較大，應有長期投資心態，避免短期投機行為。
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