同比增長46.02%！我國上半年黃金投資熱度飆升 黃金首飾銷售量卻大幅下降

據(jù)中國黃金協(xié)會(huì)，2024中國國際黃金大會(huì)權(quán)威數(shù)據(jù)發(fā)布論壇上披露：2024年上半年，國內(nèi)原料黃金產(chǎn)量為179.634噸，與2023年同期相比增產(chǎn)1.036噸，同比增長0.58%，其中，黃金礦產(chǎn)金完成141.496噸，有色副產(chǎn)金完成38.138噸。另外，2024年上半年進(jìn)口原料產(chǎn)金72.026噸，同比增長10.14%，若加上這部分進(jìn)口原料產(chǎn)金，全國共生產(chǎn)黃金251.660噸，同比增長3.14%。

消費(fèi)端方面，黃金首飾和金條金幣銷量呈分化態(tài)勢。上半年我國黃金首飾消費(fèi)量為270.021噸，同比下降26.68%；金條及金幣消費(fèi)量為213.635噸，同比增長46.02%。此外，工業(yè)及其他用金40.097噸，同比下降0.53%。

7月30日，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者盤和林在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，金條金幣是投資需求，黃金首飾是消費(fèi)需求，前者受益于金價(jià)上漲，后者受制于金價(jià)上漲，因?yàn)橄M(fèi)市場價(jià)格上漲需求減少。另外，受到黃金首飾和金條金幣銷量呈分化態(tài)勢的影響，今年出現(xiàn)“金價(jià)高漲，金店卻頻頻關(guān)閉”的現(xiàn)象。

上半年黃金產(chǎn)量微增

今年上半年，黃金價(jià)格顯著上漲。6月底，倫敦現(xiàn)貨黃金定盤價(jià)為2330.90美元/盎司，較年初2074.90美元/盎司上漲12.34%，上半年均價(jià)2202.91美元/盎司，較上一年同期1931.54美元/盎司上漲14.05%。

另外，上海黃金交易所Au9999黃金6月末收盤價(jià)549.88元/克，較年初開盤價(jià)480.80元/克上漲14.37%，上半年加權(quán)平均價(jià)格為514.12元/克，較上一年同期432.09元/克上漲18.98%。

雖然黃金價(jià)格表現(xiàn)較好，但2024年上半年我國黃金產(chǎn)量并未如期增長。中國黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，國內(nèi)原料黃金產(chǎn)量為179.634噸，與2023年同期相比增產(chǎn)1.036噸，同比增長0.58%。

對此，中國黃金協(xié)會(huì)指出，主要原因是老礦山易開采資源逐漸減少，新建礦山面臨深井建設(shè)難題，且安全環(huán)保政策要求不斷提高，部分黃金礦山企業(yè)減產(chǎn)、關(guān)停整改或無法延續(xù)生產(chǎn)。

“因?yàn)辄S金產(chǎn)量提升有滯后性，且黃金開采供給在全球看都是穩(wěn)定的，很少隨行情出現(xiàn)波動(dòng)。黃金產(chǎn)量主要受黃金開采企業(yè)的開采規(guī)劃影響。也受黃金礦場發(fā)現(xiàn)量影響，當(dāng)然，也受黃金需求量影響。”盤和林亦指出。

進(jìn)口黃金冶煉原料是對國內(nèi)含金精礦供應(yīng)的有益補(bǔ)充。冶煉企業(yè)加大進(jìn)口黃金原料采購力度，有效地提高了冶煉產(chǎn)能利用率。

2024年上半年，境內(nèi)礦山礦產(chǎn)金產(chǎn)量67.851噸，占全國的比重為47.95%。紫金礦業(yè)、山東黃金和赤峰黃金等企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略成效顯著，2024年上半年，我國黃金行業(yè)境外礦山實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)金產(chǎn)量34.399噸，同比增長19.00%。

消費(fèi)者投資黃金更為理性

2024年上半年，全國黃金消費(fèi)量523.753噸，與2023年同期相比下降5.61%。其中，黃金首飾和金條金幣銷量呈分化態(tài)勢。上半年我國黃金首飾消費(fèi)量為270.021噸，同比下降26.68%；金條及金幣消費(fèi)量為213.635噸，同比增長46.02%。此外，工業(yè)及其他用金40.097噸，同比下降0.53%。

中國黃金協(xié)會(huì)指出，2024年上半年，隨著黃金價(jià)格不斷刷新歷史新高，黃金首飾和金條金幣兩個(gè)類別的銷量呈現(xiàn)兩極分化之勢：溢價(jià)較高的黃金首飾消費(fèi)大幅下降，溢價(jià)相對較低的金條及金幣消費(fèi)大幅上漲。

針對上述現(xiàn)象，盤和林認(rèn)為，現(xiàn)在的消費(fèi)者比2007—2008年時(shí)候更加理性，當(dāng)年很多投資人去金店搶購黃金用來投資，而如今消費(fèi)者會(huì)選擇金條金幣這種低成本的黃金投資方式。

德邦證券在7月23日發(fā)布的研報(bào)中指出金價(jià)變化如何影響消費(fèi)端。具體來看，短期消費(fèi)取決于需求類別與預(yù)期變化。金幣金條等投資類需求對金價(jià)波動(dòng)的敏感性更高，在急漲/急跌行情中投資者對未來金價(jià)預(yù)期處于低位/高位，短期或持觀望態(tài)度；穩(wěn)漲/緩跌行情中，投資考慮順應(yīng)上行趨勢，投資量逐步釋放。

而黃金首飾等消費(fèi)需求對于金價(jià)敏感性相對較弱，近50%需求來自婚慶+贈(zèng)禮等剛需，家庭購金需求以預(yù)算制為主導(dǎo)，金價(jià)劇烈波動(dòng)或影響短期購買意愿，但長期而言，剛性需求之下，金價(jià)上漲則減少消費(fèi)量，下行則增加消費(fèi)克重。

德邦證券研報(bào)還指出，長期消費(fèi)則與經(jīng)濟(jì)水平高度關(guān)聯(lián)。黃金作為高端消費(fèi)品，長周期下的黃金消費(fèi)量與GDP發(fā)展水平及人均收入等因素相關(guān)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)步與收入水平的逐步提升長期有望提升珠寶消費(fèi)能力。

值得一提的是，中國黃金協(xié)會(huì)還表示，金價(jià)高位巨幅波動(dòng)使得黃金加工銷售企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增大，批發(fā)零售企業(yè)進(jìn)貨減少，首飾加工企業(yè)加工量大幅下降。

德邦證券研報(bào)指出，黃金珠寶產(chǎn)業(yè)鏈主要有三個(gè)環(huán)節(jié)。一是，產(chǎn)業(yè)鏈上游為黃金原料獲取（金交所采購、銀行租賃、舊料回收等），提煉后黃金被送往精煉廠加工純化。二是，精煉金進(jìn)入制造環(huán)節(jié)，由品牌自有工廠或第三方廠商委托加工成各類珠寶產(chǎn)品。三是，成品珠寶通過品牌自營線下門店或由批發(fā)商分銷觸達(dá)消費(fèi)者。

近日，廣東中山某首飾加工廠的員工向《華夏時(shí)報(bào)》記者透露，“金價(jià)上升，我們也不用加班加點(diǎn)了，其實(shí)這（金價(jià)上漲對我們來說）不是一件好事。”據(jù)了解，該首飾加工廠的貨物主要供應(yīng)至香港的珠寶店。

黃金首飾的消費(fèi)量下降，影響的不僅僅是首飾加工企業(yè)，還影響了珠寶企業(yè)的業(yè)績。7月23日，周大福珠寶集團(tuán)（下稱“周大福”，01929.HK）發(fā)布截至2024年6月30日止三個(gè)月（即4月—6月）未經(jīng)審核的主要經(jīng)營數(shù)據(jù)，集團(tuán)于期間內(nèi)零售值同比減少20%，其中內(nèi)地零售值預(yù)計(jì)減少18.6%，中國香港、中國澳門及其他市場同比減少28.8%。

同時(shí)，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年周大福在內(nèi)地市場的珠寶門店凈減少180家。這也意味著，上半年周大福平均一天關(guān)閉一家門店。

另外，六福集團(tuán)（00590.HK）4—6月經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，其整體零售收入按年下跌23%，其中中國香港及中國澳門市場季內(nèi)零售收入按年下跌31%，中國內(nèi)地市場則下跌3%。在門店方面，季內(nèi)六福集團(tuán)在全球范圍凈減少99間店鋪，在內(nèi)地凈減少102間店鋪。