外匯儲(chǔ)備“壓艙石”四連升！央行連續(xù)六個(gè)月增持黃金 釋放什么信號(hào)？

5月7日，國(guó)家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為32817億美元，較3月末上升410億美元，升幅為1.27%。這是我國(guó)外匯儲(chǔ)備連續(xù)17個(gè)月站上3.2萬(wàn)億美元大關(guān)，也是連續(xù)4個(gè)月出現(xiàn)環(huán)比回升。

一般而言，只要當(dāng)月美元指數(shù)明顯下降，多數(shù)國(guó)家外匯儲(chǔ)備規(guī)模都會(huì)因非美資產(chǎn)折算成美元后的金額增加，出現(xiàn)環(huán)比上升狀況，反之亦然。2025年4月，美國(guó)特朗普政府推出所謂的“對(duì)等關(guān)稅”，引發(fā)國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，美元快速貶值，全球資產(chǎn)價(jià)格漲跌不一。

貨幣方面，美元匯率指數(shù)（DXY）下跌4.6%至99.5，非美元貨幣總體升值。資產(chǎn)方面，以美元標(biāo)價(jià)的已對(duì)沖全球債券指數(shù)（Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged）上漲1.0%；標(biāo)普500股票指數(shù)下跌0.8%。對(duì)此，中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，在匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用下，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。

溫彬表示，當(dāng)前，國(guó)際經(jīng)貿(mào)形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻，我國(guó)積極承擔(dān)大國(guó)責(zé)任、維護(hù)多邊主義，加強(qiáng)與周邊國(guó)家、歐盟等地區(qū)的溝通合作，短期內(nèi)有助于減緩對(duì)美國(guó)出口下滑風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)無(wú)可替代、商品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，出口將持續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定跨境資金流動(dòng)的基本盤作用。

溫彬還稱，4月政治局會(huì)議提出要“著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期，以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對(duì)外部環(huán)境急劇變化的不確定性”。5月7日，一行一局一會(huì)迅速落實(shí)政治局會(huì)議工作部署，聯(lián)合推出“一攬子”金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期。展望未來(lái)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將在政策的大力支持下延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)，為國(guó)際收支保持整體平衡和外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì)， 短期內(nèi)美元指數(shù)下行和全球金融市場(chǎng)下跌還將形成對(duì)沖效應(yīng)，我國(guó)外儲(chǔ)規(guī)模有望保持基本穩(wěn)定。這將為保持人民匯率處于合理均衡水平提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。

黃金儲(chǔ)備方面，央行連續(xù)六個(gè)月增持黃金。同日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月末黃金儲(chǔ)備報(bào)7377萬(wàn)盎司，環(huán)比增加7萬(wàn)盎司，2025年3月末為7370萬(wàn)盎司。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟告訴記者，目前黃金儲(chǔ)備在中國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)中的占比仍然較低，黃金儲(chǔ)備總量與中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量和外匯儲(chǔ)備總量仍不匹配，再考慮到金融安全、儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化等方面的需求，未來(lái)還有繼續(xù)增持黃金的空間。

業(yè)內(nèi)主流觀點(diǎn)也認(rèn)為，提升黃金儲(chǔ)備資產(chǎn)占比有利于國(guó)際儲(chǔ)備多元化，實(shí)現(xiàn)保值增值。儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化配置也不是個(gè)體行為，而是國(guó)際趨勢(shì)。

世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的《2024年央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查》顯示，在參與調(diào)查的70家央行里，29%的受訪央行計(jì)劃在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)增加黃金儲(chǔ)備，創(chuàng)下2018年啟動(dòng)這項(xiàng)調(diào)查以來(lái)的最高水平。

調(diào)查結(jié)果顯示，受訪央行繼續(xù)購(gòu)金的主要?jiǎng)訖C(jī)包括：重新平衡黃金的儲(chǔ)備量、調(diào)整本國(guó)產(chǎn)黃金的購(gòu)入量以期達(dá)到更優(yōu)的黃金戰(zhàn)略儲(chǔ)備水平、擔(dān)憂金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩包括危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)增加和通脹的上升。“利率水平”“通脹擔(dān)憂”和“地緣政治不穩(wěn)定性”仍是各經(jīng)濟(jì)體央行做出黃金儲(chǔ)備管理決策的主要考慮因素，

69%的受訪央行認(rèn)為，未來(lái)5年黃金在全球總儲(chǔ)備的份額將會(huì)上升，這個(gè)比例高于2023年的62%與2022年的46%。與之形成反差的是，62%受訪央行認(rèn)為，未來(lái)5年美元儲(chǔ)備所占比例將會(huì)下降，高于2023年的55%以及2022年的42%。