港股為何走牛？ 好公司給出了好價格

本報評論員劉柯

今年上半年即將收官，上證指數一直徘徊于3400點附近，而今年其開盤時為3350點。也就是說，在近半年時間里，A股最具代表性的綜合指數幾乎在原地踏步。值得關注的是，這還是在銀行板塊不斷創新高的背景下錄得的漲幅。

反觀港股，其今年上半年的表現遠優于A股。截至6月12日，恒生指數今年以來錄得的漲幅約20%，恒生科技指數漲幅也約20%，但其最高漲幅高達38%。

眾所周知，決定股價的主要因素是供求關系。2025年以來，香港股市日均成交額達0.25萬億港元，創下歷史新高，較2020年至2024年的日均成交額增長超過一倍。這也很好解釋了為什么港股表現如此強勢，主要還是受充裕的流動性推動，特別是全球資本看好中國資產，并首選港股進行交易。截至2025年5月底，港股市場總市值為40.9萬億港元，較去年同期的32.9萬億港元上升24%。

雖然港股漲得好，但換手率卻并不高。今年上半年，港股按平均日成交額計算，換手率大概為0.63%。反觀A股市場，目前的日成交額維持在1萬億元左右，按目前滬深兩市的總市值計算，其換手率在1%以上。

那么，港股是靠什么漲上去的呢？主要還是市場對好公司給出了好價格。

我們先來看港股的前十大權重股，仍以金融、能源和互聯網巨頭為主。其中，阿里巴巴、騰訊控股、工農中建、匯豐控股及中石油依然占據前排位置。阿里巴巴港股今年以來復權漲幅高達44%，騰訊控股截至目前的年度漲幅在25%左右，工農中建港股的漲幅在20%至26%，匯豐控股的漲幅在28%左右，就連中石油港股今年來的漲幅也達到了14%。這幾大權重股基本上支撐了恒生指數主要的漲幅。

再來看看恒生科技指數為什么能漲這么多？因為快手港股今年來漲了51%，小米集團漲了57%，網易漲了50%。

如果我們再把一眾新消費股今年來的漲幅搬出來，那就更讓人艷羨。作為新消費股代表的泡泡瑪特，今年來的漲幅高達180%；今年才上市的蜜雪集團，截至目前已上漲104%；受益于金價的不斷飆升，老鋪黃金上半年暴漲284%……

也就是說，在中國資產被全球流動性追捧的背景下，港股中的新消費概念、互聯網科技股和國企紅籌股都錄得了不菲的漲幅，呈現出好公司紛紛普漲的態勢。有了港股的示范，A股下半年會不會復刻呢？