韓國通脹意外降溫至年內(nèi)新低 為央行重啟寬松周期鋪路

新華財(cái)經(jīng)北京9月2日電韓國統(tǒng)計(jì)廳周二公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲1.7%，較7月的2.1%顯著放緩，且低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的1.9%。這一超預(yù)期降溫主要由通信費(fèi)用大幅下調(diào)所致，標(biāo)志著韓國通脹壓力持續(xù)緩解，也為韓國央行在10月貨幣政策會(huì)議上恢復(fù)寬松周期提供了更大操作空間。

據(jù)官方披露，此次CPI增速回落的核心推手是SK電訊因數(shù)據(jù)泄露事件對2000萬用戶實(shí)施的手機(jī)賬單減半政策，該舉措導(dǎo)致通信服務(wù)價(jià)格單月降幅超過13%。若剔除這一一次性因素影響，韓國物價(jià)實(shí)際動(dòng)能仍顯韌性：食品與非酒精飲料價(jià)格同比上漲4.9%，教育成本攀升2.4%，水電燃料等生活必需品支出亦增長1.3%。

反映內(nèi)需趨勢的核心通脹指標(biāo)（剔除食品和能源）8月同比僅增1.3%，創(chuàng)四年來最低增速，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的1.7%。

Shinyoung Securities固定收益策略師趙容九指出，通信成本驟降造成約40個(gè)基點(diǎn)的統(tǒng)計(jì)扭曲，預(yù)計(jì)9月通脹同比增速將隨基數(shù)效應(yīng)回升，但四季度整體仍將維持在1%高位區(qū)間，全年有望控制在韓國央行2%的目標(biāo)范圍內(nèi)。

盡管外需表現(xiàn)亮眼——8月半導(dǎo)體出口同比增長27.1%，汽車和船舶出口分別增長8.6%和11.8%，推動(dòng)出口連續(xù)三個(gè)月正增長，但韓國經(jīng)濟(jì)面臨的內(nèi)外挑戰(zhàn)不容忽視。企業(yè)正積極應(yīng)對特朗普政府潛在關(guān)稅沖擊，而國內(nèi)消費(fèi)市場卻顯現(xiàn)疲軟跡象。最新數(shù)據(jù)顯示，零售銷售額雖保持五年增長態(tài)勢，但消費(fèi)者信心指數(shù)上月觸及七年新高的背后，隱藏著家庭債務(wù)高企與房地產(chǎn)市場泡沫化的隱憂。

這種復(fù)雜局面令韓國央行陷入政策兩難。盡管通脹持續(xù)下行，但鑒于首都圈房價(jià)高企及抵押貸款規(guī)模創(chuàng)新高，政策委員會(huì)上月決定維持基準(zhǔn)利率于2.5%不變。韓國央行行長李昌鏞強(qiáng)調(diào)，界定物價(jià)穩(wěn)定需綜合考量房價(jià)與租金變動(dòng)，因其對半數(shù)以上人口的生活成本具有直接影響。

市場普遍預(yù)期，隨著臨時(shí)性通信優(yōu)惠效應(yīng)消退，9月CPI可能出現(xiàn)短暫回升，但難以突破2%的政策錨定目標(biāo)。Bloomberg Economics資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家權(quán)效崇表示：“若房地產(chǎn)市場價(jià)格漲幅趨緩，韓國央行將在10月獲得恢復(fù)寬松政策的窗口期。”目前多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)測，韓國央行可能在10月23日的議息會(huì)議上啟動(dòng)本輪寬松周期，通過下調(diào)借貸成本刺激經(jīng)濟(jì)增長。

值得注意的是，韓國政府近期與美國達(dá)成的階段性貿(mào)易協(xié)議，將商品關(guān)稅鎖定在15%，雖低于此前威脅的25%，但仍較往年水平大幅提升。分析人士認(rèn)為，這一新增成本壓力可能促使更多企業(yè)加速產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移，加劇韓國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整壓力。