新華財經上海9月2日電 （談瑞）截至目前，國內登陸資本市場的物業服務企業已達67家，其中港股61家、A股6家。隨著半年報披露收官，這一群體在2025年上半年的經營圖景逐漸浮現。從資本市場估值到經營績效，再到管理規模，頭部企業的領跑優勢持續凸顯。
資本市場：華潤萬象生活市值領跑
資本市場對物企的價值判斷呈現顯著分化——截至8月29日的統計數據顯示（下同），在市值維度，華潤萬象生活以806.05億元的市值登頂，遠超排名第二的萬物云（267.26億元），成為唯一一家市值突破800億元的上市物企。截至8月29日收盤，全行業僅有7家企業市值突破100億元，除華潤萬象生活、萬物云外，碧桂園服務（197.80億元）、保利物業（177.35億元）、中海物業（159.86億元）、綠城服務（142.13億元）、招商積余（132.01億元）也躋身百億市值陣營，頭部企業的資本認可度進一步集中。
估值水平方面，珠江股份以178.99倍的市盈率（TTM）成為估值最高的上市物企；中天服務緊隨其后，市盈率達176.50倍，兩家企業的估值顯著高于行業平均水平。從市盈率排名前十的上市企業來看，市盈率水平均在20倍以上。這些企業多在細分領域具備獨特競爭優勢，或在業務增速上表現亮眼，成為資本市場關注的焦點。
經營績效：碧桂園服務營收毛利雙高
就2025年上半年經營情況而言，上市物企的經營業績呈現“頭部穩健、中小企分化”的特征。據中指研究院統計，在營業收入方面，碧桂園服務以231.85億元的營收規模穩居第一，遠超排名第二的萬物云（181.37億元），其業務覆蓋廣度與服務體量的優勢持續凸顯。綠城服務（92.89億元）、招商積余（91.07億元）、華潤萬象生活（85.24億元）、保利物業（83.92億元）等頭部企業營收居前，行業營收梯隊格局清晰。
營收增速則呈現一定差異。濱江服務以22.70%的同比增速成為上半年營收增長最快的上市物企，金茂服務（19.58%）、眾安智慧生活（17.76%）、京城佳業（17.48%）等企業增速也均超過15%，這些企業多通過精細化運營或區域深耕實現了營收的快速增長。值得注意的是，多種經營收入占比成為衡量企業業務多元化能力的重要指標，經發物業以73.15%的多種經營收入占比領跑行業，意味著其擺脫了對傳統物業費收入的單一依賴，抗風險能力顯著增強。
利潤表現上，碧桂園服務不僅營收領先，毛利潤也以42.99億元位居第一，華潤萬象生活（31.65億元）、萬物云（24.93億元）分列二、三位。而毛利增速方面，宋都服務表現最為突出，同比增速達40.94%，遠超行業平均水平。在凈利潤維度，華潤萬象生活以20.68億元的凈利潤規模登頂，成為上半年最賺錢的上市物企，碧桂園服務（10.03億元）、保利物業（9.04億元）分列二、三位。就凈利潤增速而言，珠江股份以857.31%的同比增速創下行業新高，南都物業（420.97%）、金科服務（137.98%）、融創服務（130.74%）等企業增速也均超過100%。業內人士分析稱，這些企業大多通過優化成本結構、處置非核心資產等方式實現了凈利潤的大幅提升。
管理規模：碧桂園服務在管面積破10億平方米
在管理規模上，上市物企的“規模競賽”已逐步讓位于“質量提升”，但頭部企業的規模優勢依然顯著。在管面積方面，碧桂園服務以10.63億平方米的在管面積穩居第一，成為行業內首家在管面積突破10億平方米的企業，保利物業（8.34億平方米）、恒大物業（5.96億平方米）、綠城服務（5.36億平方米）、雅生活服務（5.17億平方米）等企業在管面積也均超過5億平方米，規模梯隊差距明顯。
在管面積增速方面，蘇新服務成為最大“黑馬”，以62.81%的同比增速位居第一，遠超排名第二的濱江服務（18.95%），其通過承接地方政府項目、拓展城市服務領域實現了規模的快速擴張。眾安智慧生活（14.77%）、東原仁知服務（13.29%）、時代鄰里（13.14%）等企業增速也均超過10%，展現出較強的規模拓展能力。
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