A股向上趨勢不改，高盛上調寒武紀目標價至2104元 | 權益市場日報

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AI摘要：機構認為A股向上趨勢不改，中金建議超配中國股票，廣發(fā)稱需堅守科技主線。阿里巴巴帶動港股大漲，機構預計港股將震蕩上行、迎補漲，牛市仍在途中。高盛上調寒武紀目標價至2104元，國盛、東吳等也看好其在AI浪潮中的表現(xiàn)，上調盈利預期。

昨日A股迎來九月開門紅，三大指數(shù)延續(xù)強勢表現(xiàn)，滬指漲0.46%，深證成指漲1.05%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.29%。滬深兩市成交額達到2.7萬億，較上一交易日小幅縮量。行業(yè)板塊多數(shù)收漲，貴金屬板塊爆發(fā)，珠寶首飾、生物制品、能源金屬、醫(yī)療服務、化學制藥板塊漲幅居前，保險、航天航空板塊跌幅居前。

中金公司：超配中國股票

中美流動性環(huán)境共振改善，美元大概率進一步下行，對各類資產（股票、債券、黃金、商品）形成利好，建議提升風險偏好，超配中國股票。7月金融數(shù)據(jù)顯示非銀存款新增2.1萬億元，為歷史次高，資金流入推動股市上漲，股市上漲又吸引更多資金流入，股市表現(xiàn)與資金流動形成正反饋，強化了股市上漲趨勢。

維持前期關鍵判斷，市場確立“牛市思維”，趨勢一旦形成短期很難逆轉。本輪牛市至今，科技主線持續(xù)強勢、行業(yè)輪動指數(shù)下降。從A股/美股歷史上估值分化從劇烈到收斂的過程，能夠得出：牛市環(huán)境中不一定會出現(xiàn)“高低切”，建議繼續(xù)堅守科技主線。

當前市場成交維持活躍，資金面持續(xù)驅動疊加政策預期升溫，為市場行情提供支撐。同時，外部環(huán)境相對平穩(wěn)，美聯(lián)儲9月降息預期較高，全球資本流向重塑利好權益市場。A股向上趨勢不改，市場熱點仍將處于輪動狀態(tài)中，關注結構性配置機會。

光大證券：港股將繼續(xù)震蕩上行

港股整體盈利能力相對較強，同時互聯(lián)網(wǎng)、新消費、創(chuàng)新藥等資產相對稀缺。此外，盡管港股已經連續(xù)多月上漲，但是整體估值仍然偏低，長期配置性價比仍較高。在國內穩(wěn)增長政策的持續(xù)發(fā)力，以及美聯(lián)儲降息周期有望在9月開啟的背景下，港股市場未來或許將繼續(xù)震蕩上行。

近期Hibor利率快速上行后逐步穩(wěn)定、鮑威爾表態(tài)顯著轉鴿，內外流動性的變化均指向一個結論：港股流動性趨緊的敘事已經得到了邊際改善。我們認為，流動性敘事的改善已經足夠支撐港股階段性的補漲，縮小與近期快速上漲的A股之間的差距。節(jié)奏上建議先創(chuàng)新藥（流動性寬松+BD數(shù)據(jù)持續(xù)向好），再互聯(lián)網(wǎng)（業(yè)績壓力被充分定價），最后新消費（等待宏觀與盈利拐點出現(xiàn)）。

我們認為在當前經濟下行的尾聲階段，基本面彰顯較強韌性，同時政策利好不斷釋放，海內外投資者再度紛紛看好中國資產A股、港股市場信心顯著回升，有望推動行情繼續(xù)向好。此外南下資金仍在持續(xù)加速流入港股市場，疊加美聯(lián)儲年底降息預期，流動性環(huán)境整體較為友好，后續(xù)有望進一步流入推動港股行情向好前進。

高盛：上調寒武紀12個月目標價至2104元

考慮二季度業(yè)績，以及更高的人工智能芯片出貨量、更低的運營費用比率、反映中國云資本支出擴張等，將寒武紀2025-2030年的凈收入預測上調，其中今年預測上調34%為最高。預計寒武紀在人工智能芯片及軟件的持續(xù)研發(fā)投入，將鞏固其在本土人工智能芯片領域的市場領導地位，并將客戶從軟件公司、企業(yè)拓展至更多互聯(lián)網(wǎng)公司和領先的云服務提供商。

國盛證券：時代的主角

我們預計本輪AI浪潮持續(xù)性大超預期，將顯著帶動算力需求提升，寒武紀類似于2013-2015年的東方財富，東方財富2015年營收較2013年提升10.8倍，市值峰值較2014年初提升15.88倍，東方財富成為2013-2015年互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮下的主角。看好寒武紀成為本輪AI浪潮主角，預計2025-2027年營收為85.22/170.36/255.50億，歸母凈利潤為29.12/59.55/91.53億，對應EPS6.96/14.23/21.88元，維持“買入”評級。

公司為國內AI芯片領軍者，隨著AI芯片市場規(guī)模的快速增長，公司有望依托不斷擴展的產品布局和生態(tài)建設逐步搶占市場。我們基于公司業(yè)績公告，基于公司目前業(yè)績快速增長的趨勢，上調公司2025-2027年營業(yè)收入預測，預計實現(xiàn)58.38/116.69/174.99億元（前值：52.55/81.41/109.87億元），上調歸母凈利潤至17.03/40.26/61.74億元（前值：13.13/22.13/30.56億元）。