透視上市券商資管業(yè)務(wù)半年成績(jī)單：近半數(shù)受托資管規(guī)模增長(zhǎng) 超六成凈收入縮水

藍(lán)鯨新聞9月9日訊（記者陳曉娟）上市券商半年報(bào)收官后，券商資管業(yè)務(wù)最新動(dòng)態(tài)同步揭曉。

記者結(jié)合Wind數(shù)據(jù)及財(cái)報(bào)梳理，2025年上半年，42家上市券商受托管理資產(chǎn)總規(guī)模合計(jì)7.31萬(wàn)億元，同比微降0.87%，但較上年末增加4223.73億元，環(huán)比增幅達(dá)6.13%。同期合計(jì)實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入211.95億元，同比下降3.02%。

從受托管理規(guī)模來看，馬太效應(yīng)依舊明顯，中信證券以1.56萬(wàn)億元的資管規(guī)模穩(wěn)居第一，國(guó)泰海通、華泰證券受托管理規(guī)模分別為7051.93億元、6270.32億元。前十家券商資管總規(guī)模合計(jì)達(dá)5.55萬(wàn)億元，占比超7成，馬太效應(yīng)突出。從變動(dòng)情況看，20家券商資管規(guī)模有所增長(zhǎng)。券商資管參公大集合公募化改造進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，也倒逼市場(chǎng)主體加速轉(zhuǎn)型。

不過，盡管受托資產(chǎn)管理規(guī)模上揚(yáng)，但多數(shù)券商資管業(yè)務(wù)凈收入同比下滑，其中26家凈收入下降，另有部分中小券商逆勢(shì)增長(zhǎng)。

分化明顯，6家券商受托管理資產(chǎn)規(guī)模超4000億

中證協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，150家證券公司的受托管理資金本金總額為9.35萬(wàn)億元。

聚焦42家A股上市券商來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，其上半年受托管理資產(chǎn)總規(guī)模合計(jì)為7.31萬(wàn)億元，同比微降0.87%，但較上年末增加4223.73億元，環(huán)比增長(zhǎng)6.13%。

進(jìn)一步梳理41家有可比數(shù)據(jù)的上市券商，格局呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，其中20家券商管理規(guī)模增長(zhǎng)，15家券商規(guī)模縮減。此外，行業(yè)集中度較高，據(jù)記者粗略計(jì)算，前十家券商資管總規(guī)模合計(jì)達(dá)5.55萬(wàn)億元，比重超7成，占上市券商資管總規(guī)模的“大頭”。

從頭部陣營(yíng)來看，中信證券以1.56萬(wàn)億元的資管規(guī)模居首。受益于合并利好，國(guó)泰海通資管規(guī)模突破7000億元大關(guān)，以7051.93億元位居第二，較上年末環(huán)比增長(zhǎng)1.41%。緊隨其后的是華泰證券，其資管規(guī)模達(dá)6270.32億元，環(huán)比增幅為12.72%。

受托管理規(guī)模在4000億元以上的還有中金公司、中信建投、中銀證券，分別為5867.06億元、4852.38億元、4686.82億元，光大證券、財(cái)通證券、招商證券、廣發(fā)證券也進(jìn)入TOP10。其中，中銀證券是前十券商中降幅最嚴(yán)重的，其資管規(guī)模從上年末的5063.00億元減至4686.82億元，環(huán)比下降7.43%。

此外，亦有8家券商邁入千億級(jí)資管規(guī)模陣營(yíng)，依次為東方證券、國(guó)聯(lián)民生、申萬(wàn)宏源、首創(chuàng)證券、國(guó)信證券、天風(fēng)證券、興業(yè)證券、中泰證券，中小券商的潛力持續(xù)釋放。其中，合并后的國(guó)聯(lián)民生以39.21%的環(huán)比增幅位列增幅榜榜首，資管總規(guī)模達(dá)1984.17億元，較上年末增加558.84億元。首創(chuàng)證券、興業(yè)證券亦出現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，資管規(guī)模分別為1654.40億元、1134.89億元，環(huán)比增長(zhǎng)率分別為14.98%、12.37%，分別較上年末增加215.59億元、124.94億元。

其后的19家券商均未達(dá)千億元規(guī)模，規(guī)模上至浙商證券的966.60億元，下至中原證券的41.44億元，跨度較大。其中9家券商的資管規(guī)模較上年末縮減，墊底的中原證券降幅最大，環(huán)比下滑21.38%。

總的來看，今年上半年，上市券商受托管理規(guī)模能夠?qū)崿F(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)的并不多，由于頭部機(jī)構(gòu)“盤子”更大，部分中小券商受托管理規(guī)模增長(zhǎng)顯得更為強(qiáng)勁。

今年以來，監(jiān)管規(guī)則趨嚴(yán)、市場(chǎng)震蕩、低利率及資產(chǎn)荒的市場(chǎng)情況，也給資產(chǎn)管理行業(yè)帶來不少壓力。券商資管參公大集合公募化改造進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，也倒逼市場(chǎng)主體加速轉(zhuǎn)型。記者注意到，不少券商的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)立足于主動(dòng)管理能力轉(zhuǎn)型和專業(yè)化改革，在投研體系建設(shè)、產(chǎn)品規(guī)劃、渠道服務(wù)、業(yè)務(wù)協(xié)同等體系建設(shè)上下功夫。

26家券商資管業(yè)務(wù)凈收入下滑，華泰證券降幅近六成

需注意的是，今年上半年，上市券商實(shí)現(xiàn)的資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入略有下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，42家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入211.95億元，同比下降3.02%。

在納入統(tǒng)計(jì)的41家上市券商中，26家券商資管業(yè)務(wù)凈收入較去年同期下降。其中，11家券商降幅超30%，分別為華泰證券、首創(chuàng)證券、太平洋證券、山西證券、華西證券、長(zhǎng)江證券、南京證券、華林證券、紅塔證券、國(guó)元證券以及西南證券。

值得注意的是，華泰證券、首創(chuàng)證券、山西證券、南京證券、西南證券、國(guó)元證券6家券商，盡管資管規(guī)模較上年末實(shí)現(xiàn)環(huán)比上升，但資管業(yè)務(wù)凈收入同步下滑。

其中華泰證券資管業(yè)務(wù)凈收入從去年同期的22.20億元大幅下滑至8.93億元，同比跌幅高達(dá)59.77%。不過，其旗下資管子公司華泰資管的業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，以12.10億元的營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)居行業(yè)榜首，成為上半年唯一一家資管業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入突破10億元的券商資管子公司，凈利潤(rùn)達(dá)7.13億元，領(lǐng)先其他同業(yè)。

首創(chuàng)證券、太平洋證券、山西證券、華西證券資管業(yè)務(wù)凈收入降幅亦超過50%，分別為5.31億元、0.70億元、1億元、0.51億元，同比降幅分別達(dá)59.51%、57.14%、56%、54.90% 。

首創(chuàng)證券在半年報(bào)中對(duì)于資管業(yè)務(wù)承壓作出解釋，“2025年上半年，債市開年進(jìn)入低利率水平后呈現(xiàn)寬幅震蕩，受上述債券市場(chǎng)行情影響，公司資管產(chǎn)品超額業(yè)績(jī)報(bào)酬大幅縮減。”

盡管超六成券商資管業(yè)務(wù)凈收入下滑，但凈收入排行榜前十的券商韌性較強(qiáng)，其中6家實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)正增長(zhǎng)，分別為中信證券、中泰證券、國(guó)泰海通、中金公司、招商證券、中信建投。中信證券以12.83億元凈收入居首，中泰證券凈收入10.78億元同樣亮眼，二者是資管業(yè)務(wù)凈收入唯二破10億的券商，同比增長(zhǎng)率分別為12.35%、7.8%。關(guān)于資管業(yè)務(wù)凈收入增長(zhǎng)，中泰證券表示，主要系子公司中泰資管和萬(wàn)家基金管理費(fèi)收入同比增加。

國(guó)泰海通資管業(yè)務(wù)凈收入的增長(zhǎng)亦明顯，凈收入6.84億元，同比增長(zhǎng)50%，國(guó)泰海通解釋主要是吸收合并海通證券使得資產(chǎn)管理和基金管理規(guī)模增長(zhǎng)。

此外，受同期低基數(shù)等因素影響，長(zhǎng)城證券資管業(yè)務(wù)凈收入增幅最高，為78.57%，其資管業(yè)務(wù)凈收入為0.25億元。據(jù)了解，旗下子公司長(zhǎng)城資管今年4月正式展業(yè)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)通過拓展代銷渠道與委外業(yè)務(wù)，構(gòu)建了穩(wěn)定、可持續(xù)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)模式。