美國(guó)8月PPI環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)強(qiáng)化降息預(yù)期 美債一二級(jí)同步向好收益率跌創(chuàng)階段新低

新華財(cái)經(jīng)北京9月11日電美國(guó)國(guó)債收益率周三（9月10日）在最新PPI數(shù)據(jù)發(fā)布后結(jié)束了短暫的反彈走勢(shì)，一路下跌至尾盤，10年期美債收益率盤中跌約5個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)4.03%的4月以來新低。2年期美債收益率尾盤下跌2個(gè)基點(diǎn)，報(bào)3.54%。

美國(guó)財(cái)政部當(dāng)天招標(biāo)發(fā)行390億美元10年期國(guó)債，需求格外強(qiáng)勁，10年期美債收益率在發(fā)行結(jié)果出爐后加速下行。

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月美國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比下降0.1%，為四個(gè)月來首次回落，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的環(huán)比上漲0.3%；8月PPI同比上漲2.6%，漲幅低于經(jīng)下修后的前值3.1%和市場(chǎng)預(yù)期的3.3%。

剔除波動(dòng)較大的食品和能源類別后，8月核心PPI環(huán)比下降0.1%，低于預(yù)期的0.3%增幅；同比漲幅降至2.8%，同樣低于市場(chǎng)預(yù)期的3.1%。

數(shù)據(jù)發(fā)布后，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”顯示的美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率為100%。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交平臺(tái)上發(fā)文再次批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，并敦促立即大幅降息。特朗普寫道，美國(guó)“沒有通脹”，美聯(lián)儲(chǔ)“必須立刻大幅降息”。

當(dāng)天10年期美債發(fā)行備受關(guān)注，發(fā)行結(jié)果異常亮眼。本次10年期國(guó)債中標(biāo)利率為4.033%，較上次8月6日的4.255%大幅下降，為去年9月以來最低，較預(yù)發(fā)行利率低1.3個(gè)基點(diǎn)，是自4月以來最大；投標(biāo)倍數(shù)為2.65，遠(yuǎn)高于上次的2.35，也高于近期均值2.556。

衡量海外需求的間接認(rèn)購比例為83.1%，為歷史次高；衡量美國(guó)國(guó)內(nèi)需求的直接認(rèn)購比例為12.66%，為4月以來最低；一級(jí)交易商本輪獲配比例僅為4.2%，創(chuàng)歷史新低。

業(yè)內(nèi)人士指出，一級(jí)交易商獲配比例長(zhǎng)期下滑的原因主要包括兩方面：一是美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)張，而主要交易商的資金實(shí)力增長(zhǎng)卻未能同步，導(dǎo)致其承接新發(fā)債券的能力逐漸被稀釋；二是指數(shù)型共同基金和交易型基金（ETF）等被動(dòng)投資工具崛起，這類基金為了匹配基準(zhǔn)指數(shù)成分，會(huì)自動(dòng)配置國(guó)債，成為新的主要買盤力量，分流了交易商的份額。

從市場(chǎng)角度來看，一級(jí)交易商獲配比例低意味著實(shí)際需求強(qiáng)勁，更多國(guó)債流向長(zhǎng)期投資者，從而帶來較小的被賣出的壓力，有助于緩解二級(jí)市場(chǎng)拋壓，進(jìn)而穩(wěn)定收益率。