今年以來，公募基金在定增市場的表現頗為亮眼。隨著市場回暖，公募八成以上的定增項目實現了浮盈，部分基金在單個定增標的上的浮盈突破千萬元，亦有個股因股價大幅攀升帶來可觀的浮盈比例。
業內人士分析，監管支持、市場實踐與投資需求的多重共振，使得戰略性新興產業的重組案例不斷涌現，為公募基金進一步挖掘行業整合與困境反轉機會提供了新的空間。
年內公募參與定增
浮盈超八成
截至9月10日，今年以來公募基金參與的定增項目整體表現不俗，超過八成實現了不同程度的浮盈。從浮盈金額來看，一批明星項目成為基金收益的亮點。對比定增價格與當前股價，部分產品的浮盈已達到500萬元以上，個別甚至突破1000萬元。
典型代表是迪哲醫藥，該公司定增價格為43元，目前股價已攀升至73.11元。由于股價漲幅可觀，朱雀恒心一年持有、朱雀產業臻選、鵬華匠心精選等多只基金在該項目上的浮盈已經超過1000萬元。此外，朱雀企業優選、博時醫療保健行業、諾德價值優勢、鵬華醫藥科技、朱雀企業優勝、鵬華優質治理、鵬華優選成長等產品，也在迪哲醫藥以及其他定增標的上實現了超500萬元的浮盈。
此外，芯原股份、步科股份、南山智尚、*ST松發等公司也為公募基金貢獻了不小的浮盈。以易方達裕豐回報、鵬華碳中和主題、易方達新收益、易米遠見價值一年定開等基金為例，單個項目浮盈亦超過500萬元。整體來看，定增項目的金額收益為基金產品的凈值增長提供了實質支撐。
成長性標的貢獻高回報
若從浮盈比例來觀察，今年以來公募基金參與的定增項目同樣表現亮眼，主要集中在成長性標的。不少個股的股價漲幅顯著，使得基金持有的定增籌碼相較于買入成本高出不少，盈利幅度明顯。根據統計，截至9月10日，定增項目中浮盈比例靠前的個股包括晶華新材、樂山電力、芯原股份、星云股份、中鎢高新等。
其中，晶華新材被興證全球基金旗下多只產品集中持有，最新股價相較定增價漲超200%。隨著股價攀升，基金整體浮盈比例處于較高水平。樂山電力則是華夏磐潤兩年定開基金的定增標的，最新股價相較定增價漲超100%，當前持倉同樣處于可觀盈利區間。芯原股份被易方達基金、諾安基金、國泰基金旗下的產品持有，最新股價相較定增價格也漲超100%。
滬上一位基金評價人士分析稱，基金在定增市場的布局并不僅僅體現在絕對金額的收益，更重要的是通過對個股成長性的把握實現高比例的回報。公募基金在選擇定增標的時，既需要注重資金安全墊，也要兼顧潛在成長空間，才能為產品業績提供多維支撐。
定增市場需求穩步回暖
財通基金表示，2025年上半年，A股公司并購重組潮涌。證監會最新披露的數據顯示，今年以來戰略性新興產業上市公司披露資產重組超140單，是去年同期的兩倍。
從定增市場熱度來看，上半年發行需求明顯回暖。競價類定增項目平均折扣率為88.82%，顯著高于去年的85.08%，折扣水平亦處于新規實施以來的較高位置。同樣，競價類項目追加比率大幅下降，由去年的20.62%下降至6.06%，在上半年發行的33個競價項目中，僅有2個出現追加。從綜合折扣率和追加比率可見，上半年市場定增投資的熱情和參與度都相對較高，需求情況良好。
開源證券研究所中小盤組組長周佳分析，本輪并購重組市場在政策引導和市場實踐兩端均呈現顯著創新，推動行業由數量擴張轉向高質量發展。從政策端看，出現了四個新變化：一是窗口期更長，二是支持力度更大，三是政策導向更清晰，四是參與主體更多元。從市場端看，也有三個新趨勢：一是并購類型轉變，二是并購標的創新，三是交易方案創新。
周佳指出，活躍的并購重組為A股二級市場帶來結構性機會。中長期來看，值得關注的方向包括：行業龍頭主導的產業整合、央國企并購重組主題以及困境反轉企業機會。
不過，機遇往往伴隨著挑戰。周佳表示，投資者需深入分析標的資產質量、協同效應及整合方案的可行性，對過高業績承諾保持警惕，理性評估風險，爭取在這輪并購重組浪潮中捕獲真正有價值的長期投資機會。
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