ATFX：靈寶黃金年報亮眼，疊加強勢金價，

ATFX港股：3月28日，港股市場黃金板塊的靈寶黃金發布2023年財報，重要內容有：營收總額105.3億元，相比2022年的101.3億元顯著增長；毛利9.7億元，相比2022年7.9億元增加23%；本年度溢利2.9億元，2022年為2.3億元，增加0.6億左右。

綜合來看，靈寶黃金在2023年營收與凈利潤雙雙大增，業績表現亮眼。受此消息影響，靈寶黃金股價大漲23.65%，漲幅居于黃金板塊之首，最高觸及3.06港元，創出2013年6月以來新高。

財報中對于經營溢利顯著增長的解釋為：不斷優化礦山生產系統，提高礦山板塊的產能，不斷完善本集團內控建設，嚴格落實降本增效，伴隨市場價格提升。前四項原因主要是靈寶黃金的內部管理優勢，最后一條“伴隨市場價格提升”是重要的外部因素。以COMEX黃金價格計算，2023年累計漲幅7.38%，對靈寶黃金的營收和凈利產生顯著提振。今年以來，COMEX黃金再次大漲10.13%，預計將顯著提振靈寶黃金的一季度業績，季度財報發布日該股股價或有不錯表現。

▲ATFX圖

分部收益看，2023年，靈寶黃金生產金錠約22565公斤，同比降低1788公斤或7.34%。在金錠產量下降的情況下，銷售金錠所貢獻的營收為100.59億元，相比2022年的95.65億元顯著提升。產量下降但營收增加，這種反常現象的主要影響因素就是黃金和金錠價格的大漲。

關于金錠產量下降的原因，財報中給到的解釋為：環保管控比上一年更為嚴格，本集團冶煉分部被限制生產，導致投礦量減少。實際上，靈寶黃金采礦部分的整體產量相比2022年增加約1%，生產金錠的原材料金精粉非常充足，只是受到環保政策管控才導致金錠產量減少。

需要提醒的是，國際金價的波動是把雙刃劍，當價格上漲時會帶動靈寶黃金的營收和溢利增加，反之，價格下跌時，也會嚴重沖擊靈寶黃金的業績表現。如果交易者長期持有靈寶黃金的股份，需要密切追蹤國際金價的變化。比較COMEX黃金月線走勢和靈寶黃金的月線走勢后發現，兩者雖然呈現出長周期的共振屬性，但仍有部分時期價格走勢相反。比如2018年8月至2020年6月這段時間，COMEX黃金價格不斷上漲，而靈寶黃金的價格卻在下跌。所以，國際金價走勢需要關注但不可作為唯一交易依據。

▲ATFX圖

上圖為靈寶黃金的日線級別走勢圖。技術角度看，靈寶黃金的股價處于中長期上漲趨勢之中，本月以來，漲勢有加速跡象。3月18日至26日的下跌走勢，在沒有消息面影響的情況下，大概率會跌破黑色回歸線。亮眼年報發布后，回調走勢被破壞，股價大漲后創年內新高，行情重新步入上漲走勢。對于后市發展，我們沒有明確的阻力位判斷。只有國際金價停止上漲，靈寶黃金的多頭趨勢才有可能終止。

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