ATFX：美國3月ISM PMI為50.3

ATFX匯市：雖然國際市場的主流預期是美聯儲將于今年六月份開啟首次降息，但降息的前提條件——美國經濟顯著衰退——似乎遠未到來。此前公布的美國非農就業報告顯示，新增非農就業人口27.5萬人，處于近12個月的數據峰值水平；失業率3.9%，低于自然失業率標準，勞動力市場需求旺盛。通脹率角度看，名義CPI年率3.2%、核心CPI年率3.8%、核心PCE年率2.8%，均處于可控狀態，在距離峰值水平越來越遠的同時，距離2%的溫和通脹目標越來越近。GDP增速年率3.1%，季度環比3.4%，遠高于歐元區的0%和日本的0.1%，甚至高于發展中國家印度的1.7%。從生產效率、物價水平和就業情況來看，美國的經濟前景樂觀且光明，不存在“硬著陸”或者“衰退”的可能。自然，美聯儲也沒有必要急于啟動降息，畢竟過早降息可能導致高通脹卷土重來。

▲ATFX圖

昨日，美國供應管理協會發布數據：美國3月ISM制造業PMI最新值50.3，顯著高于前值47.8，高于預期值48.4。PMI數據的榮枯線是50，高于50意味著制造業處于擴張狀態。要知道，2022年11月以來，美國的ISM制造業PMI一直處于榮枯線下方，意味著制造業長期處于收縮態勢，分析人士也將該數據看做美國經濟將“硬著陸”的關鍵證據。3月ISM制造業PMI的意外轉好，意味著美國的制造業正在復蘇，經濟衰退的可能性大幅下降。

細分項目來看，新訂單指數增加2.2個百分點至51.4；生產指數增加6.2個百分點至54.6；價格指數上升3.3個點至55.8，并成為所有項目中表現最好的一個；新出口訂單為51.6，與前值持平。除上述四個項目的數值大于榮枯線之外，其余項目均低于榮枯線。尤其是客戶存貨（customers inventories），最新值下降1.8個百分點至44，為所有項目的最低值。不過，單一的不良數據并不會改變制造業PMI整體積極的表現。

對于美聯儲來說，維持當前限制性利率的理由又多了一個：那就是制造業處于擴張態勢，潛在通脹仍有升高可能，不應當急于降息。

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上圖為美元指數的日線級別走勢圖。與主流的降息預期不同，3月份以來美元指數持續走高，價格從102附近漲至當前的105關口，期間幾乎沒有出現明顯回調。尤其是昨日的長陽線，令中短期的漲勢加速，后市極有可能觸及重要阻力位106.22。當然，在此之前，次要阻力位105.48也需要重點關注。

今年2月15日至今，COMEX黃金持續走強，截至目前累計漲幅達到13.58%，最高觸及2286.4美元，不斷刷新歷史新紀錄。正常情況下，黃金和美元指數存在蹺蹺板的此消彼長關系。然而，3月份，黃金和美元指數出現共振性的上漲，意味著市場資金不僅在看多美元，也在看多黃金。長周期看，這種同向的波動大概率會分化。至于分化的方向是美指下跌黃金上漲還是美指上漲黃金下跌，取決于美國的宏觀經濟會不會硬著陸，或者經濟衰退的程度有多深。

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