ATFX：金銀比價自峰值快速回落

ATFX金屬：下圖為2022年5月至今的黃金價格和白銀價格的比值。曲線峰值出現在今年1月22日，數值91.9倍；曲線谷值出現在今年2023年8月30日，數值78.27倍。今年初以來，金銀比價一直處于下降態勢，按照昨日收盤價計算，COMEX黃金2376.6美元，COMEX白銀28.29美元，比值84倍。該比值介于峰值和谷值之間，疊加下行趨勢結構，預計還將進一步走低。

▲ATFX圖

波動性上看，黃金報價高，波動性差，單日漲跌幅相對較小；白銀報價低，波動性強，單日漲跌幅相對較大。當單邊行情出現時，如果是多頭方向，白銀的漲幅往往遠超黃金，兩者的比值會逐漸縮小。比如4月份以來，COMEX黃金上漲6.96%，同期COMEX白銀漲幅達到14.46%，約為前者的兩倍。如果單邊行情是空頭方向，黃金的跌幅相比白銀更小，兩者的比值會逐漸拉大。所以，金銀比價在1月22日至至今的回落走勢，主要是因為過去兩個月黃金和白銀的價格出現了單邊升勢。

傳統邏輯認為，金銀比值處于相對高位時，意味著市場資金更偏愛買入黃金進行避險，但這種買入已經有了過度的跡象，后市比值大降概率降低，白銀的上漲潛力更大；金銀比值處于相對低位時，意味著市場資金正在拋棄黃金，避險情緒處于低谷，此時黃金價格距離下一波牛市已經不遠。當下84倍的黃金比例，既不處于相對高位，也不處于相對低位，意味著黃金未來的走勢可能進入震蕩期。

▲ATFX圖

上圖為COMEX黃金日線級別走勢圖。技術角度看，經過一輪快速上漲之后，COMEX黃金價格已經來到了阻力區。通道線上軌已經在4月12日被觸及并在當日形成長上影線，這是阻力位有效的典型特征。最近七根K線呈現出橫向排列，重新觸及上軌阻力的難度較大，筑頂結構較為顯著。后市觀察是否會有決定性長陰線出現，一旦出現，則意味著筑頂完成。中短期支撐位在下軌附近，約為2320一線。如果俄烏、巴以等問題沒有出現局勢升級跡象，下軌支撐的作用可能不明顯。

需要提醒的是，隨著美聯儲褐皮書的公布，美元指數出現觸頂回落跡象，這對于COMEX黃金來說是利多消息。如果美指就此進入回落階段，COMEX黃金的漲勢可能比當前技術分所分析出的時間更長。

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