ATFX匯市：美國一季度GDP數據來襲

ATFX匯市：本月發布的CPI數據和非農就業報告數據均表現亮眼，似乎美國的宏觀經濟正處于快速復蘇期：通脹率觸底回升、勞動力市場也供不應求。關于美聯儲的降息預期也隨著亮眼數據的發布而不斷降低，目前6月份的首次降息時間點已經向10月份推移。

▲ATFX圖

衡量宏觀經濟走向的指標，除了CPI和非農報告外，還有GDP數據。今日20:30，美國商務部將公布美國第一季度實際GDP年化季率初值，前值為3.4%預期值2.4%，預期將大降1個百分點。歷史數據看，2021年四季度，美國的GDP季度年率達到峰值7%，隨后進入下降態勢。2023年三季度出現過一次反彈，達到4.9%小高位，但四季度再次回落至3.4%。如果今年一季度的GDP季度年率延續下降態勢，則美國的GDP數據將出現兩連降，距離“三連降”的技術性衰退又近了一步。

GDP衡量的是一段時間內商品和服務的產出總額。如果GDP的增速小于CPI的增速，意味著商品和服務的產出總量有所下降，宏觀經濟已經進入實質性衰退階段。美國前三個月的CPI年率分別為3.1%、3.2%、3.5%，平均值3.27%。今年一季度的GDP增速公布值，如果大于3.27%，則美國宏觀經濟仍處于實質性復蘇階段；如果公布值小于3.27%，則美國的宏觀經濟或許已經進入實質性衰退階段。考慮到市場預期的一季度GDP增速僅為2.4%，美國宏觀經濟實質性衰退的可能性較高。

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美國債券市場來看，三個月的美債收益率5.39%，高于六個月期的美債收益率5.37%，長短期債券收益率出現倒掛。但是，倒掛的幅度僅為0.02個百分點，少于一次降息的幅度（10基點/0.1個百分點），雜波意味濃，對貨幣政策的前瞻指引作用較弱。一年期的（52W）國債收益率5.17%，相比六個月期的國債收益率5.37%下降0.2個百分點。兩者差距較大，意味著美聯儲首次降息的時間點極有可能在在6個月后，也就是今年的10月份。如果今日GDP數據的公布值確實如預期一般大降，則國債市場的利率倒掛臨界期可能向前移動，6月份首次降息的概率將隨之大增。

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上圖為美元指數日線級別走勢圖。受到降息預期減弱的影響，最近80多根K線走出了一輪流暢的反彈行情。如果今日的GDP數據如CPI和非農就業報告一般表現良好，則降息預期繼續減弱，美指可能在圖中的中軌位置獲得支撐，隨后向R上軌處移動。相反，GDP數據表現較差的話，降息預期將增強，美指的短期回落將演變為中期回落，中軌附近無法提供有效的支撐作用，下軌S將有可能成為下一個有效支撐位。

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