ATFX金屬：本輪回調白銀價格已跌超10%

ATFX金屬：白銀的波動性大于黃金，上漲時白銀能夠實現超額漲幅，下跌時白銀也會出現超額跌幅。4月12日COMEX白銀價格創出階段性高點29.9美元后開啟跌勢，按照本周二最低點26.7美元計算，累計跌幅已經超過10%，高于COMEX黃金的5.8%。歷史數據看，COMEX白銀的下跌主要集中在本周一（4月22日）和上周二（4月16日），財經日歷角度看，這兩個交易日都沒有重磅的經濟數據發布。關于俄烏問題和巴以問題，也沒有在這兩日出現轉折性的大事件。白銀價格的下跌，更多是一種“沖高后存在回調需求”的技術性調整。對于技術性調整來說，10%的調整幅度已經基本充分，后市仍有回歸漲勢的可能性。圖中通道線上軌R1已經被觸及并證明阻力有效，通道線下軌S1尚未被觸及。如果K線在觸及S1后呈現出反彈跡象（K線長下影線/長陽線/十字星），則多頭趨勢延續的概率將更高。

▲ATFX圖

4月22日和4月16日，雖然沒有關于美國宏觀經濟的重磅數據發布，但卻都公布了中國的兩項數據：一年期和五年期LPR利率、一季度GDP季度年率。傳統邏輯認為，黃金和白銀的價格主要受到美國經濟和美元指數的影響，中國經濟對美元計價黃金的影響性較弱。實際上，中國已經是世界第二大經濟體，GDP總額達到126.06萬億元，中國宏觀經濟的走向對世界經濟的影響絲毫不亞于美國經濟。

根據統計局數據，今年一季度的GDP增速為1.6%，高于去年四季度的1%，表明一季度經濟面有企穩回升跡象。GDP數據公布之前，偏弱的CPI數據和社會消費品零售總額數據，令市場一度猜測中國經濟會在一季度出現衰退。按照年率數據計算，今年一季度的GDP增速年度為5.3%，高出前值0.1個百分點，高出預期值0.7個百分點。亮眼的GDP數據大大提振了市場信心，衰退預期隨之減退，黃金白銀等避險品種的價格自然會有所下跌。

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本周一公布的中國一年期LPR利率為3.45%，五年期LPR利率為3.95%，均與前值持平。人民銀行維持當前利率和準備金率不變，意味著宏觀經濟數據的表現符合預期且相對樂觀。這與一季度的GDP數據影響性相同：利多中國和全球經濟的同時，對黃金白銀等避險品種的中短期走勢形成顯著沖擊。

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歷史數據來看，中國一年期和五年期LPR的趨勢為顯著空頭，雖然4月份沒有出現降息，但年內再有數次降息的概率非常高。所以，黃金白銀只是受到中短期的利空沖擊，長期來看，偏弱的通脹率數據和宏觀經濟增長壓力將持續對黃金白銀價格形成支撐。

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