ATFX匯市：加拿大央行已宣布降息25基點(diǎn)

ATFX匯市：加拿大中央銀行6月利率決議宣布，將政策利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至4.75%，時(shí)隔4年零三個(gè)月后再次進(jìn)入降息周期。以2023年7月份加拿大央行最后一次加息算起，5.5%的高利率維持了11個(gè)月，期間加拿大的核心通脹率從6.2%降低至1.6%。比較來看，2018年10月份加息至階段性高點(diǎn)1.75%之后，高利率維持了17個(gè)月，期間加拿大的核心通脹率從2.1%降低至0.7%，遠(yuǎn)低于2%的溫和通脹標(biāo)準(zhǔn)。中央銀行的主要任務(wù)是維持物價(jià)平穩(wěn)，物價(jià)漲幅過高或者過低都會(huì)導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)不健康。本輪高利率周期將核心通脹率降低至1.6%，處于加拿大央行的長(zhǎng)期調(diào)控目標(biāo)2%附近，沒有出現(xiàn)上次高利率周期過度抑制核心通脹率的問題。

▲ATFX圖

首次降息預(yù)期兌現(xiàn)后，金融市場(chǎng)人士開始預(yù)期加拿大央行何時(shí)開啟第二次降息。6月貨幣政策新聞發(fā)布會(huì)上，加拿大央行行長(zhǎng)麥克勒姆講話稱：“隨著進(jìn)一步和更持久的證據(jù)表明通脹正在緩解，貨幣政策不再需要那么嚴(yán)格，降息時(shí)機(jī)取決于未來的數(shù)據(jù)?！睋?jù)此判斷，二次降息的時(shí)間點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是加拿大核心通脹率再次大幅下降的月份。

▲ATFX圖

2023年4月份，加拿大的核心通脹率為4.1%，今年4月份最新核心通脹率為1.6%。12個(gè)月時(shí)間，核心通脹率下降2.5個(gè)百分點(diǎn)，平均每月下降約0.21個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)此判斷，加拿大的核心通脹率有可能在三季度跌破1%，年底前有可能進(jìn)入負(fù)利率狀態(tài)。想要避免通貨緊縮局面的出現(xiàn)，加拿大央行必須啟動(dòng)二次加息。今年7月份和9月份，加拿大央行還將進(jìn)行兩次利率決議，我們認(rèn)為，兩次決議均宣布降息25基點(diǎn)的概率較高，USDCAD將受到利多提振。

▲ATFX圖

2023年12月29日至今年4月16日，USDCAD走出了一波穩(wěn)定的上漲趨勢(shì)，市價(jià)從1.3177上漲至1.3844，漲幅約5%。同期的美元指數(shù)也出現(xiàn)了大漲走勢(shì)，從100.62上漲至106.52，漲幅約5.8%。據(jù)此判斷，USDCAD上漲的主要驅(qū)動(dòng)因素就是美元指數(shù)的走勢(shì)，與加拿大宏觀經(jīng)濟(jì)走向亦即加拿大央行貨幣政策關(guān)聯(lián)度不高。4月16日至今的下跌走勢(shì)，同樣也是在美元指數(shù)觸頂回落期間完成的。所以，分析USDCAD的中期走勢(shì)，需要以美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策和美元指數(shù)的走勢(shì)為重點(diǎn)。由于美國(guó)近期的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告和通脹率數(shù)據(jù)爆冷，金融市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)提早降息的預(yù)期增強(qiáng)，美元指數(shù)受到利空沖擊。今日歐央行也將公布利率決議結(jié)果，如果宣布降息，則金融市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期將再次增強(qiáng)，美元指數(shù)的跌勢(shì)有望加速。USDCAD偏向震蕩的中期走勢(shì)有可能演變?yōu)楸容^顯著的空頭趨勢(shì)。

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