杭銀理財一產(chǎn)品近一月年化收益率沖12%？！打榜？

編者按：為了更好的觀察在售銀行理財產(chǎn)品的特征和趨勢，機警理財日報近期開始推出理財代銷觀察。圍繞各個渠道在售熱門產(chǎn)品的產(chǎn)品投資策略，創(chuàng)新特征，以及收益率情況做分析，以希望給投資者更多參考。

近期，伴隨著618大促、理財規(guī)模年中考核節(jié)點將至，代銷渠道紛紛推出“花式”理財產(chǎn)品吸引客戶。據(jù)南財理財通課題組觀察，短期高收益的固定收益類持有期理財產(chǎn)品成推廣主力。

實際上，自從“現(xiàn)金新規(guī)”實施后，銀行理財現(xiàn)金類產(chǎn)品投資標(biāo)的范圍向貨幣基金看齊，對此類產(chǎn)品底層資產(chǎn)流動性和安全性等要求提升，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益水平逐漸與貨幣基金拉齊，有所下行。據(jù)南財理財通數(shù)據(jù)，截至6月19日，人民幣現(xiàn)金類理財近6個月的七日年化收益率均值僅為1.562%。

在此背景下，投資期限為1天、7天、14天、30天等短期的固定收益類最短持有期產(chǎn)品持續(xù)受到市場追捧。這類產(chǎn)品在最短持有期后，通常每個工作日均可贖回，資金便利性較強；同時，其投資范圍限制相較現(xiàn)金類產(chǎn)品更為寬松。“固收+”最短持有期產(chǎn)品還可通過配置權(quán)益及衍生品類資產(chǎn)來增厚收益，因而備受投資者青睞。

高收益理財“玄機”

雖然市場靜態(tài)收益率已行至低位，但我們依舊能看到短期年化收益率超10%的在售理財產(chǎn)品。

產(chǎn)品實際收益真有如此之高嗎？南財理財通課題組發(fā)現(xiàn)，該類產(chǎn)品的顯著特征為凈值短期暴漲，隨后便借由暴漲產(chǎn)品的高收益為宣傳點開放銷售額度，吸引投資者購買，但投資者實際持有期間的投資收益可能并不如預(yù)期，通常低于產(chǎn)品營銷材料中的歷史收益水平。

如交通銀行APP近期售賣的“杭銀理財添益私銀尊享180天持有期1期理財S”，截至6月20日，該產(chǎn)品近一月年化收益率高達12.72%，成立以來年化收益率也達6.54%。官方資料顯示，該產(chǎn)品為二級（中低風(fēng)險）固定收益類開放式產(chǎn)品，起購金額為10萬，最低持有180天后可贖回，業(yè)績比較基準(zhǔn)為“中國人民銀行公布的1年期定期存款利率+0.2%”。從產(chǎn)品凈值變化來看，該產(chǎn)品凈值在2025/5/29-2025/5/30凈值跳漲，由1.010836漲至1.018528。由下圖產(chǎn)品歷史凈值圖表可見，該產(chǎn)品凈值在5月30日增長0.76%，隨后凈值增速放緩。

從歷史業(yè)績表現(xiàn)來看，該產(chǎn)品在6月11日至6月13日期間收益表現(xiàn)較好，三日累計收益率超過1%，但隨后多個工作日的凈值增長明顯放緩，甚至連續(xù)數(shù)日維持在1.0189的水平。

這類產(chǎn)品在大規(guī)模開放額度后，收益率大概率走低。因此，投資者除了關(guān)注收益變化情況外，還要關(guān)注產(chǎn)品是否大規(guī)模開放。除此之外，每只產(chǎn)品收益產(chǎn)生的節(jié)點不固定，并不是每只產(chǎn)品都會突然“爆金幣”。

低利率環(huán)境下紅利策略、多資產(chǎn)策略理財走熱

投資類型上，除了固定收益類最短持有期產(chǎn)品外，含權(quán)的“固收+”、混合類理財產(chǎn)品在代銷渠道中也占據(jù)重要位置，這也是因為在低利率環(huán)境下，單靠固定收益類資產(chǎn)難以支撐理財產(chǎn)品的收益表現(xiàn)，純固收產(chǎn)品難以給客戶提供有吸引力的收益水平。

含權(quán)策略產(chǎn)品中，代銷機構(gòu)目前推薦的紅利策略、多資產(chǎn)策略產(chǎn)品比較多。這類產(chǎn)品更適合理財資金的特點，與理財產(chǎn)品的絕對正收益目標(biāo)較為契合。

紅利策略產(chǎn)品通常是以固定收益類資產(chǎn)打底，并配置紅利資產(chǎn)增厚收益。其中紅利資產(chǎn)指的是具有高股息、穩(wěn)定分紅的優(yōu)質(zhì)公司普通股票或優(yōu)先股。如工商銀行代銷的工銀理財天天鑫添益低波紅利策略固收增強系列產(chǎn)品，農(nóng)業(yè)銀行代銷的農(nóng)銀理財農(nóng)銀匠心靈動紅利優(yōu)選系列產(chǎn)品等。

紅利資產(chǎn)配置比例更高的產(chǎn)品風(fēng)險等級也會更高，如中國銀行售賣的“中銀理財慧富權(quán)益紅利策略180天持有期A”，該產(chǎn)品為中高風(fēng)險等級的開放式權(quán)益類產(chǎn)品，以優(yōu)先股作為基礎(chǔ)收益資產(chǎn)配置，將紅利指數(shù)基金和紅利主題資產(chǎn)管理計劃作為產(chǎn)品彈性收益的主要來源。

高盛工銀理財在6月18日成立了一只紅利策略產(chǎn)品——“盛鑫君智私銀尊享紅利精選量化權(quán)益理財產(chǎn)品1期”。該產(chǎn)品在工商銀行上架售賣，業(yè)績比較基準(zhǔn)為“95%*中證紅利指數(shù)收益率+5%*中國人民銀行公布的金融機構(gòu)人民幣活期存款基準(zhǔn)利率”，起購金額20萬元。

多資產(chǎn)策略產(chǎn)品則不局限于某一特殊資產(chǎn)，更講究多資產(chǎn)、多策略的配合，以此來降低組合風(fēng)險，提升組合收益機會。如工商銀行代銷的工銀理財“智和”多資產(chǎn)開放式產(chǎn)品系列。該產(chǎn)品系列以優(yōu)質(zhì)高等級信用債、ABS和存款等為主要投資標(biāo)的，配置穩(wěn)健類資產(chǎn)作為壓艙石，同時控制組合久期降低波動；采用風(fēng)險預(yù)算、目標(biāo)風(fēng)險等資產(chǎn)配置模型，根據(jù)市場行情，多元配置股票、債券和商品(黃金)等資產(chǎn)，在多變的市場環(huán)境下努力提升組合風(fēng)險調(diào)整后的收益水平。

又如交通銀行代銷的施羅德交銀理財?shù)迷慈蚨噘Y產(chǎn)系列產(chǎn)品。該產(chǎn)品系列采用多資產(chǎn)分析(SIGMA)和多資產(chǎn)配置(GAAC)投研體系，結(jié)合風(fēng)險預(yù)算配置模型及產(chǎn)品風(fēng)險管理模型，定期決定包含境內(nèi)外股、債、另類資產(chǎn)的資產(chǎn)配置比例，進行資產(chǎn)和策略優(yōu)選。力爭在保障資金安全的前提下，追求具有一定彈性的收益回報。

整體來看，投資者當(dāng)下可以靠關(guān)注銀行新發(fā)產(chǎn)品信息，通過詢問客戶經(jīng)理以及高頻觀察理財產(chǎn)品的周度、月度收益率來判斷自身是否繼續(xù)持有或贖回。長期來看，隨著中高信用等級的中高票息優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)到期，固定收益類理財產(chǎn)品的收益率終究會下降。

投資者選購產(chǎn)品時，在營銷材料、產(chǎn)品購買頁面往往可以看到單一產(chǎn)品過往實現(xiàn)4個點、5個點的年化收益率，但實際持有年化收益率無非以前是2.5個點，現(xiàn)在是2個點，未來甚至可能是1.5個點。需要提醒，含權(quán)策略產(chǎn)品的波動和回撤相較純固收更高，更適合愿意承擔(dān)一定波動換取收益彈性的投資者。