在香港虛擬資產交易生態中，交易所扮演著關鍵角色。目前，已有11家企業獲得香港證監會（SFC）發放的虛擬資產交易平臺牌照，HashKey集團旗下HashKey Exchange為其中之一。HashKey集團為穩定幣發行人“圓幣科技”的投資方，且已與京東穩定幣達成合作，HashKey Exchange也即將上線多種穩定幣，從法幣門戶擴張至穩定幣門戶，實現穩定幣與法幣的無損換匯等服務。
就香港《穩定幣條例》將如何鞏固和提升香港國際金融中心的地位，以及香港金融市場的生態將會發生什么變化等問題，HashKey集團董事長肖風近日接受了證券時報記者的采訪。在采訪中，肖風系統闡釋了穩定幣在普惠金融、跨境貿易及人民幣國際化進程中的核心價值。肖風表示，穩定幣正以技術賦能打破傳統金融壁壘，而香港憑借制度創新有望成為這一變革的全球樞紐。
技術成熟與普惠價值：
穩定幣破解金融可獲得性難題
“技術層面已經沒有不可逾越的鴻溝了。美元穩定幣USDT（Tether，泰達幣）已經全球流通超過10年。它真正的突破在于解決了普惠金融的最后一公里。”對于很多人擔心的技術問題，肖風很肯定地說。
在個人金融場景中，穩定幣成為普惠金融的一個實在案例。肖風以非洲為例，數據顯示，非洲約60%人口缺乏銀行賬戶，卻可以通過手機錢包接入穩定幣體系，實現了“無賬戶跨境支付”。這讓非洲成為目前穩定幣使用人數最多的大洲。肖風認為，這一現象的底層邏輯在于穩定幣對傳統支付體系的顛覆：用戶無需銀行賬戶，只需下載錢包APP即可接收全球穩定幣，進而通過去中心化交易平臺完成貨幣兌換。
而在企業貿易場景中，穩定幣同樣發揮了普惠價值。對中國跨境電商而言，穩定幣已成為貿易便利化的核心工具。“內地小商戶海外收款中，USDT占比逐年攀升，幾乎家家都有USDT錢包。”肖風透露，通過香港持牌交易所，商戶可將USDT以萬分之三的手續費兌換為港幣或者美元，再合規匯回內地，這一流程較傳統銀行電匯節省70%的時間與成本。
香港數字貨幣交易所：
從結算樞紐到合規試驗田
針對8月1日實施的《穩定幣條例》，肖風解讀其核心在于“分類監管”：對于“零售穩定幣”，僅限香港金管局批準的穩定幣發行商面向散戶發行，且必須100%儲備金支持；而對于未獲批準的穩定幣，如USDT/USDC（USD Coin，美元幣）交易等，僅可在專業投資者間交易，禁止向散戶開放。這種“雙軌制”為全球監管提供了參考。
“香港既沒有一刀切禁止，也沒有放任自流，而是通過沙盒試驗、分層管理平衡創新與風險。”肖風說。據他透露，香港正在測試“穩定幣反洗錢智能監控系統”，通過區塊鏈數據分析可疑交易，響應時間從傳統的24小時縮短至30分鐘。
HashKey Exchange作為香港最大的持牌虛擬資產交易所，已在2023年成為香港首家面向零售用戶展業的持牌交易平臺。而在《穩定幣條例》實施后，其角色將會怎樣變化，肖風也作了詳細解釋。
肖風將香港持牌加密貨幣交易所的角色概括為“雙向連接器”：一方面，通過對接銀行系統實現法幣出入金；另一方面，以嚴格的KYC（Know Your Customers，了解你的客戶）與反洗錢機制確保合規銜接。
“在岸合規交易所必須像海關一樣，既要打通通道，又要守住監管紅線。”肖風說，HashKey Exchange處理穩定幣兌換時，需對每筆交易進行“資金來源—用途”雙重核驗，這一機制使其成為全球合規性最高的穩定幣交易樞紐。
而在跨境支付環節，數字貨幣交易所的一個重要作用是國際貿易結算的合規轉換器。針對內地商戶的結匯痛點，交易所形成了“海外收U—香港兌換—境內結匯”的閉環。“商戶收到USDT后，在香港換成港幣，再通過正常貿易渠道匯回內地，全程符合外匯局規定。”肖風透露。
建議采取“三階段策略”
探索人民幣穩定幣落地路徑
香港《穩定幣條例》的通過，將如何影響人民幣國際化進程，也引發了業內眾多討論。肖風則提出離岸先行、央行數字貨幣（CBDC）銜接和自下而上三個方向。
關于人民幣穩定幣的落地路徑，肖風提出可探索“三階段策略”：首先，在香港發行離岸人民幣穩定幣，初期僅限機構客戶使用；其次，對接海南自由貿易港、粵港澳大灣區的自由貿易賬戶體系，允許區內企業用穩定幣結算；最后，在技術成熟后推出在岸人民幣穩定幣。
“海南封島后，自由貿易賬戶可實現‘離岸穩定幣—境內人民幣’的有限兌換，這是風險可控的試驗田。”肖風說。
對于數字人民幣和人民幣穩定幣的銜接，肖風則建議，構建“法定貨幣—穩定幣”雙層架構。他建議將CBDC與穩定幣體系打通：穩定幣發行商在央行開立CBDC賬戶，收到用戶人民幣后，兌換為等額CBDC，再在鏈上鑄造穩定幣。“這樣既保留了法定貨幣的信用基礎，又賦予穩定幣可編程性。”此外，穩定幣發行人還能通過智能合約設定“人民幣穩定幣僅限東南亞貿易使用，90天內須回流”等約束條款，以達到有效防范資本外流風險。
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