露露樂(lè)蒙股價(jià)又暴跌，二次下調(diào)全年業(yè)績(jī)指引

加拿大體育用品公司lululemon（露露樂(lè)蒙）又一次在公布財(cái)報(bào)后股價(jià)下跌。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月4日收盤(pán)時(shí)，lululemon股價(jià)報(bào)收206.09美元/股，漲幅為3.81%。2025財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，lululemon股價(jià)在盤(pán)后交易中一度暴跌超18%。截至目前，該公司今年以來(lái)累計(jì)跌幅約46.11%。另外，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月5日開(kāi)盤(pán)后，lululemon股價(jià)盤(pán)中跌超19%。

引發(fā)投資界廣泛擔(dān)憂的核心原因在于，lululemon 營(yíng)收雖延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但其凈利潤(rùn)與毛利率卻同步下滑，且公司已第二次下調(diào)全年業(yè)績(jī)指引。

北美的核心業(yè)務(wù)持續(xù)承壓，中國(guó)市場(chǎng)凈營(yíng)收同比增長(zhǎng)25%

2025財(cái)年第二財(cái)季，lululemon凈營(yíng)收同比增長(zhǎng)6.5%至25.25億美元，雖延續(xù)增長(zhǎng)，但營(yíng)收規(guī)模略低于市場(chǎng)預(yù)期的25.4億美元。同時(shí)，lululemon第二季度的凈利潤(rùn)同比下滑5.6%至3.71億美元，這已是lululemon連續(xù)兩個(gè)季度凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。同樣下滑的還有毛利率，同比下降110個(gè)基點(diǎn)至58.5%。

從區(qū)域業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，業(yè)績(jī)不佳的主要原因在于lululemon在北美的核心業(yè)務(wù)持續(xù)承壓，二季度美洲市場(chǎng)可比門(mén)店銷(xiāo)售額下滑4%。lululemon的管理層指出，北美市場(chǎng)需求疲軟主要受運(yùn)動(dòng)休閑行業(yè)整體增長(zhǎng)放緩，以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手持續(xù)搶占市場(chǎng)份額的影響。

公司首席執(zhí)行官Calvin McDonald表示：“我們對(duì)美國(guó)業(yè)務(wù)和部分產(chǎn)品執(zhí)行情況感到失望。我們已仔細(xì)評(píng)估了業(yè)績(jī)不佳的原因，并將采取必要措施優(yōu)化產(chǎn)品組合，加速業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。”

lululemon第二季度的業(yè)績(jī)靠國(guó)際市場(chǎng)穩(wěn)住了增長(zhǎng)勢(shì)頭，更為準(zhǔn)確地說(shuō)，是中國(guó)市場(chǎng)。Calvin McDonald在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中提到：“作為lululemon全球第二大市場(chǎng)，第二季度中國(guó)大陸業(yè)務(wù)凈營(yíng)收同比增長(zhǎng)25%，按固定美元計(jì)算增長(zhǎng)24%。本季度我們?cè)谥袊?guó)大陸新開(kāi)設(shè)了五家門(mén)店，并持續(xù)通過(guò)多樣化的活動(dòng)與體驗(yàn)提升品牌知名度。”

截至2025年8月3日，lululemon全球門(mén)店數(shù)量增至784家，其中美國(guó)門(mén)店數(shù)量377家，中國(guó)大陸門(mén)店數(shù)量為159家。據(jù)Calvin McDonald 透露，2025年，公司計(jì)劃在美洲市場(chǎng)新開(kāi)設(shè)約15家門(mén)店，其中近一半將位于墨西哥。與此同時(shí)，在國(guó)際市場(chǎng)的拓展中，中國(guó)將成為新店布局的主要重點(diǎn)。據(jù)報(bào)道，近年來(lái)，lululemon在中國(guó)市場(chǎng)的用戶(hù)拉新主要發(fā)生在二三線城市。

此外，新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者還注意到，2025財(cái)年第二季度，lululemon的男裝銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)6.29%至6.25億美元，而女裝15.47億美元的銷(xiāo)售額，同比增幅約為4.81%。報(bào)告期內(nèi)，男裝營(yíng)收占比由上一財(cái)年同期的24.8%降至24.75%，女裝營(yíng)收占比則由62.25%降至61.27%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收占比增長(zhǎng)的只有配件和其他類(lèi)別，營(yíng)收同比增長(zhǎng)14.98%至3.53億美元，營(yíng)收占比增至13.98%。

受美洲銷(xiāo)售疲軟與關(guān)稅拖累，第二次下調(diào)全年業(yè)績(jī)指引

營(yíng)收占比達(dá)到七成的美洲市場(chǎng)的業(yè)績(jī)下滑依靠國(guó)際市場(chǎng)的增長(zhǎng)是不足以完全抵消的。

基于當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境等方面的考慮，lululemon在發(fā)布第二季度財(cái)報(bào)時(shí)又一次大幅下調(diào)了2025財(cái)年的全年盈利和銷(xiāo)售預(yù)測(cè)，其此前在今年6月份就已下調(diào)過(guò)全年業(yè)績(jī)預(yù)期。

lululemon預(yù)計(jì)2025財(cái)年全年凈營(yíng)收將在108.5億至110億美元之間，低于此前預(yù)測(cè)的111.5億至113億美元，也低于市場(chǎng)一致預(yù)期的112億美元。每股收益預(yù)計(jì)為12.77至12.97美元，較此前預(yù)測(cè)的14.58至14.78美元大幅下調(diào)，并低于分析師預(yù)期的14.4美元。

lululemon指出，預(yù)計(jì)高關(guān)稅及取消“最低免稅額”將對(duì)2025財(cái)年毛利潤(rùn)產(chǎn)生約2.4億美元的影響，對(duì)2026財(cái)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生約3.2億美元的影響。

lululemon還表示，公司計(jì)劃在美國(guó)市場(chǎng)采取戰(zhàn)略性提價(jià)措施以抵銷(xiāo)關(guān)稅影響，同時(shí)整體上增加降價(jià)促銷(xiāo)以清理庫(kù)存。

另外，lululemon還指出，外匯波動(dòng)對(duì)其2025財(cái)年前兩個(gè)季度的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)也產(chǎn)生了負(fù)面影響，與2024財(cái)年前兩個(gè)季度相比，凈收入增長(zhǎng)減少了1070萬(wàn)美元，公司預(yù)計(jì)持續(xù)的匯率波動(dòng)將繼續(xù)對(duì)其財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

截至2025財(cái)年第二季度末，lululemon庫(kù)存總額為17億美元，相較于2024財(cái)年第二季度末的14億美元，增長(zhǎng)了21%。