萬(wàn)億美元巨頭，加倉(cāng)中國(guó)股票

【導(dǎo)讀】美國(guó)資管巨頭景順旗艦新興市場(chǎng)基金加倉(cāng)京東1112.11%，加倉(cāng)伊利股份1404.21%

7月，美國(guó)資管巨頭景順旗艦新興市場(chǎng)基金Invesco Developing Markets 大手筆加倉(cāng)中國(guó)股票。其中，加倉(cāng)京東1112.11%，加倉(cāng)伊利股份1404.21%。

資料顯示，該基金規(guī)模為104億美元，為全球規(guī)模排名靠前的主動(dòng)管理新興市場(chǎng)基金。景順（Invesco）創(chuàng)立于1935 年，在全球管理約2.0萬(wàn)億美元的資產(chǎn)，約合14.26萬(wàn)億元人民幣。景順在超過(guò)20個(gè)市場(chǎng)擁有實(shí)地業(yè)務(wù)布局，在境內(nèi)擁有景順長(zhǎng)城基金。

截至7月底，Invesco Developing Markets的重倉(cāng)股包括臺(tái)積電、騰訊控股、三星電子、HDFC銀行、華住集團(tuán)、Kotak Mahindra銀行、淡水河谷、AIA、京東、PT Bank Central Asia Tbk等。

7月，該基金加倉(cāng)京東集團(tuán)-SW 1112.11%，總持股市值為2.56億港元；加倉(cāng)三星電子277.72%，總持股市值達(dá)5.59億韓元；加倉(cāng)淡水河谷41.08%，總持股市值為3.08億美元；加倉(cāng)AIA 25.97%，總持股市值3.02億港元；加倉(cāng)HDFC銀行9.08%，總持股市值為4.96億印度盧比。

7月，該基金減持臺(tái)積電18.7%，減持后持股市值為14.76億新臺(tái)幣；減持騰訊控股22.66%，減持后持股市值為10.14億港元；減持華住集團(tuán)17.39%，減持Kotak Mahindra 20.91%，減持PT Bank Central Asia Tbk 4.51%。

7月，該基金加倉(cāng)阿里巴巴-W 187.16%，加倉(cāng)伊利集團(tuán)1404.21%，加倉(cāng)ICICI 銀行20.76%；減持墨西哥集團(tuán)45.69%，減持英美資源集團(tuán)8.68%，減持塔塔咨詢公司30.38%，減持MediaTrek 18.97%，減持Fomento Economico Mexicano 5.21%。

7月，該基金加倉(cāng)Ambev SA 692.42%，加倉(cāng)Petroleo Brasileiro SA Petrobras 75.60%。

Invesco developing market是景順的旗艦產(chǎn)品之一。不過(guò)，近年來(lái)該基金經(jīng)歷波折，業(yè)績(jī)跑輸基準(zhǔn)，遭遇資金流出。2025年6月，基金更換了基金經(jīng)理，將管理該策略超過(guò)15年的“老將”替換為一個(gè)“四人小組”。據(jù)晨星報(bào)道，景順在一份聲明中表示，做出這一變動(dòng)是考慮到團(tuán)隊(duì)實(shí)力和投資流程。晨星表示，盡管近年來(lái)該基金遭受了資金流出，但截至2025年5月底，該基金仍是全球規(guī)模靠前的主動(dòng)管理新興市場(chǎng)基金。

該基金在2021年之前擁有出色的長(zhǎng)期記錄，這得益于原基金經(jīng)理敢于偏離指數(shù)和同行平均配置狀態(tài)。但是，近年來(lái)，這種大膽的做法起到了反噬作用。由于超配俄羅斯，當(dāng)?shù)鼐壵我蛩貙?dǎo)致俄羅斯股票估值歸零時(shí)，基金業(yè)績(jī)受到影響。2024年，該基金超配墨西哥，因此在該國(guó)股市和貨幣大幅下跌時(shí)受到?jīng)_擊。此外，基金的選股也拖累了回報(bào)。

更換基金經(jīng)理之后，該基金進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)。例如，來(lái)自港交所披露易信息顯示，6月以來(lái)，該基金連續(xù)減持恒瑞醫(yī)藥。

新興市場(chǎng)基金加倉(cāng)科技股

新興市場(chǎng)基金正在行動(dòng)。

萬(wàn)億巨頭資本集團(tuán)旗下的新世界基金，近期加倉(cāng)騰訊控股34.37%，加倉(cāng)海力士6.4%，加倉(cāng)空客4.27%，加倉(cāng)臺(tái)積電1.78%。同期，基金加倉(cāng)美的集團(tuán)超過(guò)50%。

此外，富達(dá)旗下的Fidelity Emerging Markets Fund最新規(guī)模為83億美元。按照晨星的刻畫，該基金傾向于投資大盤成長(zhǎng)股。7月，該基金加倉(cāng)PT BANK Central ASIA Tbk 11.44%，加倉(cāng)拼多多2.52%，加倉(cāng)寧德時(shí)代23.41%，加倉(cāng)三星生物制劑80.63%；減持騰訊音樂(lè)6%。

全球基金資金流跟蹤機(jī)構(gòu)EPFR的數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，新興市場(chǎng)基金超配幅度最大的市場(chǎng)為印尼和泰國(guó)，增配幅度最大的市場(chǎng)為中國(guó)內(nèi)地和印度。EPFR的數(shù)據(jù)顯示，7月全球主動(dòng)管理公募基金增加了對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的配置。截至7月底，中國(guó)在全球主動(dòng)管理公募基金組合中的占比為6.6%，處于過(guò)去10年的15%分位。與基準(zhǔn)相比，基金對(duì)中國(guó)低配320個(gè)基點(diǎn)。

主動(dòng)管理基金外，被動(dòng)基金也在加倉(cāng)中國(guó)科技股。例如，9月4日，CQQQ吸引1.395億美元資金凈流入，創(chuàng)該ETF三年以來(lái)單日凈流入金額新高。

該ETF最新規(guī)模為15.5億美元，跟蹤FTSE China Incl A 25% Technology Capped指數(shù)。今年以來(lái)，CQQQ大幅跑贏跟蹤納指100指數(shù)的ETF QQQ。過(guò)去一年，CQQQ也大幅跑贏QQQ。

景順：我們將看到中國(guó)IP的“黃金時(shí)代”

9月4日，景順官網(wǎng)發(fā)布文章顯示，新興市場(chǎng)的機(jī)遇由結(jié)構(gòu)性改革、人口優(yōu)勢(shì)和快速數(shù)字化轉(zhuǎn)型三大趨勢(shì)推動(dòng)。景順關(guān)注新興市場(chǎng)的消費(fèi)支出、資本回報(bào)和技術(shù)演進(jìn)。

“下一代消費(fèi)”崛起。在“Z世代”和“千禧一代”的推動(dòng)下，強(qiáng)調(diào)情感和身份驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)崛起。IP產(chǎn)品、設(shè)計(jì)師玩具和小眾飲品獲得關(guān)注。這標(biāo)志著中國(guó)從低利潤(rùn)制造業(yè)向高利潤(rùn)、創(chuàng)新主導(dǎo)消費(fèi)的轉(zhuǎn)變。景順認(rèn)為，“我們將看到中國(guó)IP的‘黃金時(shí)代’，情感共鳴和創(chuàng)新將推動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)”。

亞洲其他國(guó)家方面，印度的國(guó)內(nèi)需求強(qiáng)勁，受到年輕人群和不斷擴(kuò)大的中產(chǎn)階級(jí)的支持。人口紅利正在推動(dòng)消費(fèi)熱潮，特別是在數(shù)字服務(wù)、旅行和旅游以及平價(jià)奢侈品等行業(yè)。印度政府一直通過(guò)稅收減免和結(jié)構(gòu)性改革來(lái)支持這一勢(shì)頭。

新興市場(chǎng)日益重視資本回報(bào)。對(duì)于國(guó)際投資者來(lái)說(shuō)，信心的關(guān)鍵來(lái)源是新興市場(chǎng)國(guó)家日益重視資本回報(bào)。股息和股份回購(gòu)變得普遍，以阿里巴巴和騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭為代表。

景順認(rèn)為，全球投資者將增加對(duì)中國(guó)股票的配置。除消費(fèi)故事之外，DeepSeek的AI模型令人看到中國(guó)在人工智能（AI）方面的長(zhǎng)期潛力。政府致力于使中國(guó)成為全球技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者。在政府支持下，中國(guó)公司正在大力投資研發(fā)，將人工智能整合到醫(yī)療保健、金融和消費(fèi)者行業(yè)的應(yīng)用中。