市場(chǎng)震蕩調(diào)整 科技股領(lǐng)跌 投資者如何布局？

9月9日，A股回調(diào)，下午跌幅擴(kuò)大，滬指一度跌破3800點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指更是一度跌逾3%。最終多數(shù)個(gè)股收跌，科技板塊跌幅居前，共有4011只個(gè)股下跌。盡管市場(chǎng)交易活躍，但投資者情緒較為謹(jǐn)慎，單日成交額縮至2.15萬億元。

受訪人士表示，今日盤中滬指一度跌破3800點(diǎn)，但隨后迅速有抄底資金入場(chǎng)，顯示出該區(qū)域具有較強(qiáng)的支撐力度。這表明今日的回調(diào)更像是牛市中的正常整理。盡管A股短期可能會(huì)繼續(xù)震蕩，但中期上行趨勢(shì)或并未改變。

創(chuàng)業(yè)板指跌逾2%

今日，滬指收跌0.51%報(bào)3807.29點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收跌2.23%報(bào)2867.97點(diǎn)，深證成指收跌1.23%。科創(chuàng)50、北證50跌幅超過2%，滬深300、上證50微跌。

交易量能出現(xiàn)縮量，成交額降至2.15萬億元。截至9月8日，兩融余額增至2.31萬億元，杠桿資金需注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)日，A股共計(jì)1299只個(gè)股收漲，漲停股63只；4011只個(gè)股收跌，跌停股7只。

房地產(chǎn)、綜合、銀行、有色金屬板塊護(hù)盤，蘇寧環(huán)球、首開股份、濱江集團(tuán)、和展能源、臥龍新能、華麗家族等9只地產(chǎn)股漲停；食品飲料、紡織服飾、商貿(mào)零售板塊微紅，曉程科技、恒邦股份、西部黃金、赤峰黃金、深圳新星等個(gè)股漲停。另外，青山紙業(yè)、集友股份、王力安防、英聯(lián)股份等7只輕工制造個(gè)股漲停，奧特佳、中馬傳動(dòng)、天普股份、長(zhǎng)源東谷、春興精工等6只汽車個(gè)股漲停。

高位板塊出現(xiàn)回調(diào)，電子、計(jì)算機(jī)、通信、醫(yī)藥生物、國(guó)防軍工、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、美容護(hù)理等板塊跌幅靠前。

供銷社概念、黃金概念、稀缺資源、乳業(yè)表現(xiàn)不錯(cuò)。

AIPC、英偉達(dá)概念、新型工業(yè)化、無線耳機(jī)、中芯概念、CRO、AI眼鏡、CAR-T細(xì)胞療法等概念板塊領(lǐng)跌。

格上基金研究員焦冰向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析，近期科技股交易擁擠度攀升至歷史高位，市場(chǎng)呈現(xiàn)“資金驅(qū)動(dòng)”而非“基本面驅(qū)動(dòng)”特征。在當(dāng)前這種非理性繁榮的市場(chǎng)環(huán)境下，前期抱團(tuán)大漲的科技藍(lán)籌股繼續(xù)殺跌，資金在短期內(nèi)選擇獲利了結(jié)，導(dǎo)致科技股集體回調(diào)，進(jìn)而帶動(dòng)指數(shù)的下行。另外，杠桿資金的快速擴(kuò)張導(dǎo)致安全邊際下降。截至9月3日，融資融券余額已突破2.29萬億元，創(chuàng)2016年以來的歷史新高。一旦市場(chǎng)波動(dòng)加劇，杠桿資金的脆弱性更易放大這種波動(dòng)，從而成為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的放大器。從宏觀數(shù)據(jù)來看，昨日公布的出口數(shù)據(jù)初現(xiàn)隱憂，8月我國(guó)出口金額同比增速放緩，一定程度上也對(duì)A股形成了利空。

排排網(wǎng)財(cái)富也表示，此次市場(chǎng)調(diào)整主要源于近兩個(gè)月股指快速上行所積累的獲利盤壓力釋放，部分資金選擇兌現(xiàn)收益。特別是半導(dǎo)體等高位題材板塊出現(xiàn)回調(diào)，這對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，并帶動(dòng)指數(shù)進(jìn)入技術(shù)性休整。交易縮量反映出資金情緒漸歸理性，多空雙方進(jìn)入短期弱平衡狀態(tài)。與此同時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)明顯切換，資金正從前期漲幅較大的科技成長(zhǎng)板塊流向防御屬性較強(qiáng)、估值仍處低位的行業(yè)與個(gè)股。整體來看，本輪調(diào)整屬于健康的技術(shù)面整固，并非趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。中長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)的震蕩上行格局未變，但節(jié)奏或?qū)⒎啪彛甭授呌谄骄彛容^符合“上行中繼”特征。

短期延續(xù)震蕩

自上周急跌以來，市場(chǎng)呈現(xiàn)出反彈與回調(diào)交替的震蕩走勢(shì)。接下來，市場(chǎng)將如何演繹？

“短期來看，指數(shù)預(yù)計(jì)將維持窄幅震蕩。但基本面預(yù)期向好明確，疊加政策面支持，市場(chǎng)有望繼續(xù)保持穩(wěn)定向好運(yùn)行。”恒生前海基金經(jīng)理胡啟聰表示，芯片半導(dǎo)體、光模塊等板塊的調(diào)整，一定程度上影響了成長(zhǎng)股的市場(chǎng)信心，對(duì)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)形成拖累。目前，市場(chǎng)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性分化較為明顯，資金的觀望情緒逐漸濃厚，市場(chǎng)暫時(shí)缺乏能夠凝聚人氣、引領(lǐng)方向的核心主線。從技術(shù)層面來看，指數(shù)在多次嘗試上攻后遇阻，轉(zhuǎn)而向下尋求低位支撐，這屬于正常現(xiàn)象。

“從持續(xù)性來看，A股短期雖有震蕩，但中期上行趨勢(shì)可能并未改變。”焦冰認(rèn)為，滬指3800點(diǎn)是8月突破的十年新高位置，具有強(qiáng)心理關(guān)口意義。歷史數(shù)據(jù)顯示，8月21日、9月4日兩次下探3750至3780區(qū)間均獲支撐，此次盤中雖一度跌破3800點(diǎn)，但隨后市場(chǎng)迅速出現(xiàn)抄底資金，顯示該區(qū)域有著較強(qiáng)的支撐力度。另外，內(nèi)外部資金環(huán)境相對(duì)友好。國(guó)內(nèi)方面，資金面維持寬松，市場(chǎng)流動(dòng)性仍相對(duì)充裕；國(guó)外方面，美聯(lián)儲(chǔ)在降溫的非農(nóng)數(shù)據(jù)之下，9月降息概率升至78%。總體而言，此次回調(diào)的性質(zhì)屬于牛市中的正常整理。

“短期內(nèi)，行情大概率將告別7至8月的單邊上漲。不過，把視角拉長(zhǎng)到中期，依舊對(duì)指數(shù)向上保持樂觀。”富榮基金基金經(jīng)理李延崢告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，一方面，政策端仍有“十五五”規(guī)劃的產(chǎn)業(yè)政策值得期待；另一方面，全球降息周期疊加國(guó)內(nèi)居民存款搬家仍在持續(xù)演繹。在震蕩階段，市場(chǎng)大概率會(huì)從前期聚焦的AI算力、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域向外擴(kuò)散，板塊之間或?qū)⒊尸F(xiàn)快速輪動(dòng)，直至新的催化因子與細(xì)分主線方向出現(xiàn)。就AI等景氣方向而言，短期調(diào)整更多源于交易擁擠度，對(duì)其中板塊核心標(biāo)的仍可保持信心。對(duì)于相對(duì)低位區(qū)間的板塊，輪動(dòng)可能加速，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注是否有產(chǎn)業(yè)的邊際變化，不建議為了“高低切”而刻意切換。

“市場(chǎng)維持震蕩走強(qiáng)、結(jié)構(gòu)分化走勢(shì)的可能性大。市場(chǎng)流動(dòng)性寬松，加上利好政策持續(xù)推出對(duì)投資者情緒的提振，市場(chǎng)上行機(jī)會(huì)更大一些。當(dāng)然，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇存在不確定性，加上A股估值走到較高位置，市場(chǎng)下行壓力也在不斷集聚。”華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明向記者分析，今年以來產(chǎn)業(yè)政策有利于科技創(chuàng)新方向，疊加全球范圍內(nèi)AI加速落地，目前看來以AI為代表的科技成長(zhǎng)方向機(jī)會(huì)還是更大一些。如果選擇進(jìn)攻，有政策支持和產(chǎn)業(yè)演進(jìn)支撐的AI、半導(dǎo)體、機(jī)器人、新能源和先進(jìn)制造等科技成長(zhǎng)方向的龍頭企業(yè)值得關(guān)注。如果選擇防御，可以考慮電力、能源、大金融中估值合理、現(xiàn)金流和分紅穩(wěn)定的龍頭品種。同時(shí)，建議投資者保留一定的現(xiàn)金額度。一方面，這可以降低可能的回撤沖擊；另一方面，當(dāng)市場(chǎng)下行時(shí)，這部分資金可以把握跌后價(jià)格洼地的機(jī)會(huì)。

對(duì)于當(dāng)下的持倉布局，焦冰認(rèn)為，不同投資策略的投資者配置方式應(yīng)有所不同：已在場(chǎng)的投資者可以考慮適當(dāng)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，對(duì)估值過高的科技股進(jìn)行部分獲利了結(jié)，同時(shí)將部分資金轉(zhuǎn)向估值較低的板塊；離場(chǎng)的投資者可以分批布局，關(guān)注錯(cuò)殺優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，等待右側(cè)信號(hào)；下車的投資者不必過于焦慮，市場(chǎng)仍有機(jī)會(huì)。科技板塊中，可關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)確定的細(xì)分領(lǐng)域。低估值板塊中，可關(guān)注利潤(rùn)改善幅度大且估值仍處于相對(duì)低位的行業(yè)，如電力設(shè)備、美容護(hù)理、交通運(yùn)輸、醫(yī)藥生物、食品飲料等。

在優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍看來，慢牛行情將持續(xù)，科技股占優(yōu)，看好那些有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的低估值板塊。接下來，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，從啞鈴結(jié)構(gòu)逐漸演變?yōu)殚蠙烨蚪Y(jié)構(gòu)；景氣度投資會(huì)逐漸取代題材投機(jī)；發(fā)展順序?qū)⑹恰跋瓤萍荚傧M(fèi)”（由經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的因果順序決定）。隨著景氣行業(yè)的增多，一個(gè)以業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)的慢牛行情會(huì)徐徐展開。