中證報中證網訊（王珞）半導體指數的攻勢，再次將市場的目光聚焦于硬科技賽道。一邊是半導體與AI概念板塊受到關注，另一邊則是估值高企帶來的擔憂，許多投資者陷入了“怕錯過”更“怕做錯”的兩難境地。對此，深耕科技賽道多年的銀河基金基金經理鄭巍山為投資者提供了穿越周期的思路。他表示，半導體與AI算力產業正迎來政策與市場共振，全球半導體市場增長強勁，投資方面聚焦海外AI產業鏈、國產AI產業鏈及半導體其他細分領域三大方向。
半導體與AI算力產業：政策與需求雙輪驅動
當前，半導體與AI算力產業正迎來政策與市場需求的雙重利好，行業進入新一輪成長周期。
從政策層面看，國家持續加大對集成電路產業的扶持力度,多項支持產業發展的政策陸續出臺。各地政府也紛紛出臺支持算力基礎設施和人工智能產業發展的政策。
從需求端看，AI算力需求提升，算力產業鏈上市企業業績頻頻報喜，多家公司提及，上半年業績增長主要得益于基礎算力設施的持續建設和人工智能相關算力投資的穩步增長。根據中國智算中心產業發展白皮書（2024年），AI大模型應用場景不斷豐富，商用進程加快，智算中心市場增長動力逐漸由訓練切換至推理，預計2028年中國智算中心市場規模有望達到2886億元。
從供給端看，國內公司在半導體設備領域，刻蝕機、薄膜沉積設備等領域不斷爆發。
長期表現印證投資實力
在科技浪潮奔涌、產業加速變革的時代背景下，銀河基金旗下“科技銀河”產品矩陣，通過對硬科技產業鏈的扎實研究，展現出持續的業績實力。該矩陣中包含鄭巍山所管理的深耕硬科技產業鏈的銀河創新混合、聚焦AI算力與信創的銀河智聯混合，以及圍繞“和美生活”主題的銀河和美生活混合等基金，共同為投資者提供多樣化的投資選擇。
Wind數據顯示，其管理的銀河創新混合A近一年（2024.8.23-2025.8.22）收益率達108.37%，大幅超越同期業績比較基準的38.14%；自去年9月24日一攬子金融政策出臺以來（2024.9.24-2025.8.22），其收益率達到125.87%，超額收益顯著。另一只產品銀河智聯混合A同樣表現亮眼，近一年（2024.8.23-2025.8.22）收益率50.63%，9月24日以來（2024.9.24-2025.8.22）收益率61.02%，均顯著超越業績基準。
更值得關注的是，銀河創新混合A在中長期維度展現出持續領先的排名優勢。根據銀河證券數據，截至2025年8月31日，該基金近1年（2024.9.1--2025.8.31）同類排名50/1840，高居前3%，近5年（2020.9.1-2025.8.31）同類排名75/586，位居前13%；近10年（2015.9.1-2025.8.31）同類排名更達到5/327，高居前2%。
業績與排名數據的背后，是鄭巍山對科技產業趨勢的把握和嚴格的風險控制體系。在他看來，投資不僅要追逐風口，更要識別那些具有真正成長性和競爭壁壘的企業，從而在控制回撤的同時力爭實現可持續的超額收益。
聚焦三大投資方向
鄭巍山認為，全球半導體市場正展現出強勁的增長態勢?；趯Ξa業的深入研判，鄭巍山就以下三大方向進行了分享：
一是海外AI產業鏈，包括原始設計制造商（ODM）、光模塊、印制電路板（PCB）及上游材料、液冷電源等環節。根據銀河基金科技團隊調研發現，整個產業鏈各個環節表現均較為亮眼。海外AI公司在未來一個季度依舊維持較為強勁的需求，三家海外大廠在訓練和推理方面仍有明確需求。8月份推出的GPT-5，核心在于降低幻覺率和提升商業投資回報率（ROI），或利好產業鏈中的核心環節公司。
二是國產AI產業鏈。7-8月以來，供給端各個環節預期和實質改善都有發生，AI技術本身的快速迭代升級，疊加國家自主可控的戰略推動，有望拉動相關環節在未來實現較快增長。8月21日國產大模型DeepSeek-V3.1正式發布，采用了為下一代國產芯片設計量身定制的UE8M0FP8Scale參數精度，顯示出國產AI芯片的巨大需求潛力。
三是半導體其他細分領域，包括數字芯片和模擬芯片。從未來端側景氣度來看，數字IC、模擬IC中一些公司有望表現出色。在關稅政策波動的背景下，多款通用料號的價格出現了明顯回升，顯示出需求的韌性。
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