AMC借道可轉債增持上市銀行再現(xiàn)

資產(chǎn)管理公司（以下簡稱“AMC”）借道可轉債轉股增持上市銀行情形再現(xiàn)。6月30日晚間，浦發(fā)銀行發(fā)布公告稱，6月27日，該行收到信達投資有限公司（以下簡稱“信達投資”）的通知，信達投資將其持有的約1.18萬張浦發(fā)轉債轉為該行A股普通股，合計轉股股數(shù)為9.12萬股。

轉股完成后，浦發(fā)銀行普通股總股本增至302.64億股，浦發(fā)轉債轉股比例隨之提升，該行核心一級資本也將因可轉債轉股得以補充。信達投資則以約3.01%的持股比例，躋身該行前十大股東行列。

實際上，信達投資所持浦發(fā)轉債系由同為“信達系”的信達證券股份有限公司（以下簡稱“信達證券”）劃轉而來。直至信達投資將所持浦發(fā)轉債轉股，前后不過三天時間。

根據(jù)浦發(fā)銀行相關公告，截至6月25日，信達證券管理的信豐1號單一資產(chǎn)管理計劃通過上交所系統(tǒng)累計增持約1.18萬張浦發(fā)轉債，占浦發(fā)轉債發(fā)行總量的23.57%。6月26日，信達證券管理的信豐1號單一資產(chǎn)管理計劃將所持上述浦發(fā)轉債轉讓至信達投資賬戶。6月27日，信達投資便將所持上述浦發(fā)轉債轉股。

信達投資此番通過可轉債轉股增持浦發(fā)銀行的時點值得關注。公開信息顯示，浦發(fā)銀行公開發(fā)行的500億元浦發(fā)轉債于2019年11月份在上交所掛牌交易，期限為6年。按照既定流程，浦發(fā)轉債將于今年10月份面臨到期兌付。

在信達投資未將所持浦發(fā)轉債轉股之前，浦發(fā)轉債轉股的比例并不高。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日，浦發(fā)轉債的累計轉股比例僅有0.01%。如浦發(fā)轉債在到期前未能實現(xiàn)大面積轉股，浦發(fā)銀行將支付債券本息，且核心一級資本難以得到有效補充。

珠海黑崎資本投資管理合伙企業(yè)首席戰(zhàn)略官陳興文對記者表示，當前銀行股走勢處于相對平穩(wěn)且估值較低的階段，這意味著信達投資在相對更有利的成本條件下完成增持，后續(xù)若銀行股市場表現(xiàn)回暖，其潛在收益空間較大。

“信達投資借道可轉債轉股增持浦發(fā)銀行，是由AMC逆周期投資策略與銀行資本渴求所共同促成的。這一方面符合AMC在金融資產(chǎn)配置中的戰(zhàn)略邏輯，在當前銀行股基本面改善的市場環(huán)境下能夠實現(xiàn)潛在收益，另一方面也助力浦發(fā)銀行完成資本補充目標。”蘇商銀行特約研究員薛洪言對《證券日報》記者說道。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，信達投資所持浦發(fā)轉債轉股后，浦發(fā)轉債的轉股比例提升至23.58%。

實際上，這并非首個AMC借道可轉債轉股增持上市銀行的案例。2023年，中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司（現(xiàn)名為中國中信金融資產(chǎn)管理股份有限公司，以下簡稱“中國華融”）在光大轉債到期前實施大幅增持并溢價轉股，進而緩解光大轉債的到期償還壓力。

薛洪言表示，對AMC而言，不良資產(chǎn)經(jīng)營是其核心業(yè)務，投資銀行股可以實現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同與財務回報雙重目標。銀行作為金融體系核心機構，與AMC在不良資產(chǎn)處置、資源整合等領域存在天然協(xié)同空間。同時，銀行股通常具有高股息、低估值特征，尤其在當前部分銀行基本面改善的背景下，長期持有銀行股權可提供穩(wěn)定收益，符合AMC對資產(chǎn)配置安全性與收益性的需求。