北京時間周四凌晨，美聯儲宣布降息25個基點。新任美聯儲理事斯蒂芬·米蘭投出唯一反對票，支持降息50個基點。美聯儲預測顯示，到年底將再降息50個基點，未來兩年每年再降息25個基點。
美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示，美聯儲應該觀望關稅、通脹和勞動力市場如何發展，然后再降息。
美聯儲后續降息路徑如何？機構點評速覽：
①中信證券：預計美聯儲將在10月和12月議息會議上分別再次降息25bps
中信證券研報表示，美聯儲2025年9月議息會議降息25bps，符合市場預期。鮑威爾表示這是一次風險管理式降息，在雙重使命中偏向控制就業市場下行風險。本次點陣圖顯示今年目標利率中樞為3.6%，低于6月顯示的3.9%，同時上調今年美國經濟增速預測，維持今年美國通脹和失業率預測不變。點陣圖指引年內還有50bps降息符合我們預期，依舊預計美聯儲將在10月和12月的議息會議上分別再次降息25bps。等到新任美聯儲主席的最終人選落地后，2026年利率路徑才會更加清晰。市場方面，降息落地后美債再現“買預期+賣事實”、美股“補漲”特征依舊，道指和小盤股表現較好。建議相對淡化此次會議對明年利率路徑的指引，預計在本輪降息交易中美元可能維持弱勢狀態、預計黃金仍有不錯表現。
②中金：預計美聯儲或將于10月再次降息，但降息門檻將越來越高
中金公司研報表示，美聯儲9月降息25個基點，符合市場預期。美聯儲較好回應了市場的關切，但也保持了克制。此前期待的降息50個基點并未出現，決策者對于下一步降息存在較大分歧。往前看，由于就業數據過于疲軟，預計美聯儲或將于10月再次降息，但在這之后，通脹升溫將使降息門檻越來越高，貨幣寬松空間也將受限。當前美國經濟的癥結并非需求不足，而是成本上升。過度的貨幣寬松非但無法解決就業問題，反而可能加劇通脹，使經濟陷入“類滯脹”困境。
③湘財證券：大幅下修的就業數據是此次美聯儲降息的主要驅動因素
湘財證券研報表示，美聯儲降息25bp基本符合市場預期。目前看，美聯儲認為可能就業的惡化更加棘手。會后聲明再次將經濟活動描述為“有所放緩”，并新增表述稱“就業增速放慢”，同時不再將勞動力市場描述為“穩健（solid）”。湘財證券認為，美國就業數據反映的已不僅僅是“放緩”而是“失速”。因此，大幅下修的就業數據也是此次美聯儲降息的主要驅動因素。此外，若特朗普對美聯儲影響力持續加大，預計未來美聯儲降息可能會更加激進。
④招商宏觀：年內美國就業數據變化影響美聯儲降息預期，明年一季度通脹權重或再度上升
招商宏觀研報表示，從高頻數據和鮑威爾表態看，美國經濟只是短暫放緩而非衰退，因此本輪屬“預防式”降息，本不需要降很多，年內75BP已經足夠對沖就業市場下行風險，反而明年一季度通脹仍有上行風險，因此在50-75BP靴子落地后降息預期同樣可能出現回擺，后續關注9-10月美國就業數據變化。此外，本次會議中對明后年降息指引給得同樣保守，SEP顯示明后年各有25BP的降息幅度，這與6月相比沒有變化。
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