美晨科技（300237.SZ，股價3.38元，市值48.74億元）再次向其控股股東伸出求援之手。
9月11日，美晨科技召開董事會會議，審議通過《關于向關聯方申請融資借款額度并授權簽署相關協議暨關聯交易的議案》，公司擬向控股股東濰坊市國有資產投資控股有限公司（以下簡稱“濰坊市國投公司”）申請不超過13億元人民幣的借款額度。
上市公司稱，此舉旨在滿足公司經營業務對流動資金的周轉需求。《每日經濟新聞》記者注意到，這場看似常規的“股東救子”戲碼背后暗藏波瀾。
財務數據顯示，作為“輸血方”的濰坊市國投公司2024年度凈虧損高達5.15億元。與此同時，美晨科技自身的財務狀況也不容樂觀，截至2025年上半年末，公司資產負債率已攀升至97.61%。
在此背景下，這筆借款能否真正幫助美晨科技走出困境，還是會引發更深層次的風險？
借款直指兩大“出血點”：日常經營與債券兌付
根據美晨科技發布的公告，公司于9月11日召開了第六屆董事會第十三次會議，董事會以8票同意、0票反對、0票棄權的表決結果通過了向關聯方申請融資借款的相關議案。
公司公告顯示，美晨科技計劃向控股股東濰坊市國投公司申請總額不超過13億元的借款額度，授權期限為自股東會審議通過之日起不超過一年。
《每日經濟新聞》記者注意到，這筆巨額借款需求的背后，是美晨科技日益緊張的財務狀況和迫在眉睫的償債壓力。
公告明確指出，本次關聯交易及授權事項的目的有兩個層面：其一是滿足公司經營業務對流動資金的周轉需求；其二則是為余額達9.43億元的“22美晨01”公司債券兌付提供備用安排。
值得一提的是，“22美晨01”債券的到期日為2025年10月18日，這意味著公司需準備好大額資金以應對可能發生的兌付需求。
根據美晨科技2025年半年度報告，報告期內，美晨科技實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-9168.07萬元，盡管虧損額同比有所收窄，但公司的資產負債結構持續惡化。
截至2025年6月30日，美晨科技的總資產為54.11億元，總負債高達52.82億元，資產負債率達到97.61%。截至2025年上半年末，美晨科技歸屬于上市公司股東的凈資產已從上年度末的1.02億元驟降至1037.21萬元，降幅高達89.85%。
美晨科技的“資金周轉風險”在其2025年半年報中也被明確提及。公司指出，其園林業務作為資金密集型行業，部分項目回款周期長，不確定因素較多，可能導致項目資金周轉困難。
盡管美晨科技已決定剝離持續虧損的園林綠化業務，并已披露重大資產出售預案，擬將杭州賽石園林集團有限公司100%股權對外出售，以聚焦非輪胎橡膠主業，但相關交易目前仍存在不確定性。
在上述背景下，來自控股股東的13億元借款額度，無疑將成為支撐公司當前運營和未來償債的關鍵“活水”。
借款年利率上限為7.5%，控股股東自身財務承壓
盡管國資控股股東出手可為美晨科技的資金流動性提供重要支撐，但這筆借款的成本和“輸血方”自身的財務健康狀況引發市場關注。
根據公告，美晨科技與濰坊市國投公司雙方協商確定的借款年利率為不超過7.5%。
《每日經濟新聞》記者注意到，這一利率水平對于一筆來自控股股東的借款而言并不算低，也從側面反映了美晨科技當前融資的困境與成本。而更深層次的風險或在于借款方——濰坊市國投公司自身的財務狀況。
公告披露的財務數據顯示，濰坊市國投公司2024年度經審計的營業收入為18.56億元，凈利潤為-5.15億元。
一位自身處于虧損狀態的控股股東，是否有足夠的能力為上市公司提供巨額資金支持并承擔相關風險，成為了一個現實問題。
此外，在本次申請13億元借款額度之前，美晨科技與控股股東之間已存在借貸關系。截至公告披露日，美晨科技與濰坊市國投公司已發生的借款總余額為1.47億元。
美晨科技在公告中強調，本次關聯交易遵循了自愿、公平、公允的原則，決策程序嚴格按照公司的相關制度進行。不存在損害公司及股東利益特別是中小股東利益的情形。另外，公司主要業務不會因上述關聯交易而對關聯人形成依賴。
不過，在上市公司自身造血能力不足、資產負債率高企，控股股東又身陷虧損的背景下，這種“內部輸血”模式能否成功幫助上市公司解困，仍待觀察。
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