連續5年深陷虧損泥潭的創夢天地（01119.HK），在今年上半年實現扭虧為盈。
財報顯示，得益于多款產品的穩定運營、成本削減，創夢天地上半年盡管收入下降，但實現了扭虧為盈。
在智能手機興起時，創夢天地代理發行了一批高口碑的熱門移動游戲。目前，其發行的《地鐵跑酷》《夢幻花園》《夢幻家園》《機甲戰隊》持續貢獻營收。
與此同時，創夢天地自研的《卡拉彼丘》在上線兩年后也實現增長。得益于戰略方向的掉頭，《卡拉彼丘》的用戶付費意愿被激發，在活躍用戶數量增長的同時，流水也實現提升。
時隔五年扭虧為盈
根據創夢天地公布的2025年中期業績，盡管收入下降，但凈利潤方面實現扭虧為盈。財報顯示，其收入同比下降18.9%至6.86億元；利潤從去年同期的-1.09億元，轉為3295.2萬元。
由于橫版3D冒險ARPG手游《榮耀全明星》已經上線運營超4年，進入了生命周期中后期，導致占總收益97.5%的游戲收益同比下降18.6%。與此同時，這款游戲的營銷費用大幅下降，利潤率得到明顯提升。
此外，其成本同比下降28.4%，且成本占比從65.5%下降至57.8%。具體而言，因二次元射擊游戲《卡拉彼丘》的逐步完善，以及AI應用帶來效率的提升，其研發開支下降了68.2%；營銷開支上升39.4%，占收益比重從9.2%提升至15.8%；一般及行政開支同比基本持平。
公開信息顯示，創夢天地成立于2009年，2018年12月赴港上市。早期，該公司趕上了智能手機爆發的熱潮，代理發行了一批早期的高口碑移動游戲，如《水果忍者》《憤怒的小鳥》《神廟逃亡》《地鐵跑酷》《紀念碑谷》《夢幻花園》《夢幻家園》等。
2019年，創夢天地布局自研，啟動《榮耀全明星》等自研產品。2024年年初，《卡拉比丘》客戶端公測。目前，其與騰訊聯合研發的《三角洲行動》也實現了全球上線。
然而，由于投資失利以及多種不利因素，創夢天地從代理轉向自研的過程中充滿挫折。
2018年，創夢天地以10.5億元交易對價收購上?；鸹?0%股權，從而產生了近10億元商譽。2020年，由于上?；鸹甑娜舾尚掠螒驘o法按預期發布，現有游戲業績表現也低于預期，創夢天地對上?；鸹暧嬏嵘套u減值4.9億元。
2020年，創夢天地虧損5.65億元。直至2024年，創夢天地連續5年沒有走出虧損泥潭。其中，2022年，創夢天地的虧損額達到了25億元。
2025年上半年，創夢天地走出虧損困境。中報顯示，其發行的《地鐵跑酷》《夢幻花園》《夢幻家園》《機甲戰隊》持續貢獻營收。其中，《地鐵跑酷》付費率較2024年增長近30%；“夢幻”系列仍在消除品類中占據重要地位，《夢幻花園》的日活躍用戶平均付費同比提升超過9%。
財報還提到，新上線的《傳奇商店：經營與打造》，以及其參與研發的《三角洲行動》也取得亮眼成績。
另外，由于計劃年內上線的《卡拉彼丘》移動端在測試期間的新用戶獲取超預期，或許這款游戲將成為創夢天地的創收支點之一。
競技游戲休閑化
《卡拉彼丘》的表現成為創夢天地中報的亮點之一。財報顯示，2025年，創夢天地圍繞這款游戲的休閑玩法模式優化了商業化結構，提高了內容產出和版本質量。
戰略轉變帶來的影響是，《卡拉彼丘》用戶付費意愿被激發。財報顯示，《卡拉彼丘》在月活躍用戶數僅提升9.9%的情況下，流水增長逾七成，付費率和月活躍用戶平均付費分別提升23.2%與59.0%。
《卡拉彼丘》是創夢天地自研的代表成果之一。這是一款采用二次元美術風格的戰術射擊游戲。游戲特色之一是角色的3D形態可以在對戰中切換成2D“紙片”形態，從而規避彈道、貼墻、穿越特殊地形。盡管玩法上是一款競技游戲，但《卡拉彼丘》與二次元游戲相同，玩家通過抽卡獲取角色，圍繞角色搭建好感度系統。
《卡拉彼丘》PC端最初于2023年8月進行不刪檔測試。在當年的中期報告業績會上，創夢天地CEO陳湘宇透露，《卡拉彼丘》PC端上線一個月，平均周活躍人數達到70萬，付費用戶的ARPU（每用戶平均收入）超過200元，用戶平均日玩的時長超過120分鐘。但或許是因為這一勢頭未能保持，《卡拉彼丘》在2024年2月以“正式公測”的名義又進行了一波宣傳。
據財報披露，《卡拉彼丘》兩年的運營一共推出了20個角色，以及10多種玩法。其在全球上線后，曾登頂Steam新品榜和熱門免費游戲榜，Twitch直播游戲榜TOP3以及射擊游戲榜TOP2，賽季更新版本往往位于Steam日本地區每周熱銷榜前10名。預計其移動端版本將于年內在國內上線。
2024年11月開始，《卡拉彼丘》開始持續推出全新休閑玩法，包括大頭模式、生化模式和炸彈派對模式。其中，大頭模式的推出一度推動日活躍用戶數上升42%，日均在線時長上升5%。演示視頻顯示，大頭模式即對戰中美少女角色可以轉變為卡通大頭，由此帶來一定的戲謔效果。
另外，游戲還推出了自動開火、腳步提示、優化準心等降低操作門檻的功能。
二次元游戲“撤退”
在國內二次元游戲市場普遍收縮的當下，《卡拉彼丘》的逆勢增長成為值得關注的現象。
中國音數協游戲工委發布的《2025年1—6月中國游戲產業報告》顯示，二次元移動游戲市場收入繼2024年下降7.44%后，2025年上半年再降8%。原因包括：此品類頭部游戲流水增長放緩乃至下滑；新品創新不足、玩法趨于同質化；玩家消費意愿有所減弱；以及其他品類游戲對有限玩家的爭奪。
就具體的產品而言，部分頭部二次元產品在游戲暢銷榜上的排名有所下滑，還有多款二次元產品自2024年年末以來集中關停。
大部分二次元游戲以內容為導向，劇情、角色人設、美術等是其主要特色。二次元游戲往往定期進行版本更新，游戲的流水也隨著內容更新、卡池更替而呈現出階段性沖高的現象。因此，內容對玩家的吸引力是二次元游戲獲得流水的關鍵。
在二次元游戲“撤退”的同時，競技游戲則展現出較為穩定的營收能力。縱觀每個月的中國App Store手游收入排行榜，騰訊的《王者榮耀》《和平精英》等競技類產品，網易的《夢幻西游》等MMO產品、《第五人格》等競技類產品，多年來排名穩定，不太受到版本迭代的影響。
此外，玩家的喜好逐漸向輕量化玩法轉移，上半年小游戲市場同比增長40.2%。
游戲產業時評人張書樂認為，二次元游戲目前進入了瓶頸期，老牌二次元游戲依然能打，但受限于版本迭代，呈現一迭代就火、不迭代就降溫的狀態；小游戲、云游戲、單機游戲也切割了一定的市場份額。
《卡拉彼丘》作為一款有著二次元包裝的競技游戲，配合休閑化、輕量化的舉措，最終得以在下行的二次元游戲市場中“逆勢”增長。
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