在“反內卷”下，水泥價格有所回升，疊加成本下降，2025年上半年，超六成上市水泥企業利潤有所增長，有企業利潤同比增幅超26倍。
《中國經營報》記者梳理A股17家上市水泥企業最新財報發現，2025年上半年，共有11家企業歸母凈利潤同比實現增長，10家企業實現盈利。
多位受訪人士向記者表示，2025年上半年，水泥行業整體將由上年同期虧損10億元恢復盈利，這主要得益于當期主要原料煤炭價格下跌。同時，產能置換新規逐步見效，多家企業宣稱2025年上半年水泥產品銷量與售價均有所上漲，部分企業預計后續全國水泥價格有望迎來普漲。
成本下降為主因
據Wind行業數據，A股上市水泥企業共19家。記者梳理發現，這19家企業中，有2家已剝離水泥業務，近年未再產生水泥產品營收。其余17家上市水泥企業中，2025年上半年共11家企業利潤上漲，漲幅最高超26倍。
具體來看，2025年上半年，海螺水泥（600585.SH）實現歸母凈利潤43.68億元，同比增長31.34%；天山股份（000877.SZ）歸母凈利潤仍虧損9.22億元，但同比減虧72.99%；萬年青（000789.SZ）歸母凈利潤0.41億元，同比增長2601.49%，漲幅處于領先地位。
此外，2025年上半年，金隅冀東（000401.SZ）、福建水泥（600802.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、寧夏建材（600449.SH）、華新水泥（600801.SH）、亞泰集團（600881.SH）、塔牌集團（002233.SZ）、四川雙馬（000935.SZ）等企業歸母凈利潤均實現增長，同比增幅自11.27%—119.70%不等。
對于2025年上半年盈利提升，多家水泥企業均提及成本下降因素，其中除企業自身降本措施外，不少企業都表示當期利潤回升主要受益于煤炭價格下降。
“2025年上半年，水泥行業利潤回升在很大程度上得益于主要原料煤炭的價格大幅下跌?！被葑u評級亞太企業評級聯席董事郭雨佳預計，2025年上半年中國水泥行業將從2024年上半年10億元的虧損恢復至稅前利潤為正。
多家水泥企業也援引國家統計局和中國水泥協會數據指出，2025年上半年整體來看，受燃料成本下降影響，水泥行業總體效益有所改善，預計國內水泥行業上半年的利潤總額為150億—160億元。
水泥價格上漲
除成本下降外，2025年上半年，不少水泥企業均表示水泥產品銷售價格有所上漲。漲價背后，則與“反內卷”政策倡導及產能置換新規趨緊等因素有關。
具體來看，2025年上半年，至少有天山股份、萬年青、上峰水泥、華新水泥等企業明確表示水泥產品售價有所上漲，寧夏建材也宣布旗下多家子公司水泥產品實現量價齊升。
其中，華新水泥2025年上半年水泥產品銷售價格較上年同期上漲25.71元/噸，為329.95元/噸；上峰水泥當期熟料單位平均售價同比增長7.69%，水泥產品單位平均售價同比增長0.34%。
此外，亞泰集團方面向記者表示，近兩年水泥產品銷售價格較2023年有所增長。
“公司水泥產品2023年全年售價約為290.28元/噸，2024年全年為373.65元/噸，2025年截至8月份為359.68元/噸?！眮喬┘瘓F方面向記者表示，2024年水泥產品售價呈現“前低后高”特征，2025年截至8月份則呈現“前高后低”特征。
亞泰集團方面還表示，2025年上半年，東北地區通過開展錯峰生產等措施，水泥價格實現同比上漲。
亞泰集團的水泥產品價格基本與行業走勢一致。多家水泥企業援引行業數據稱，2025年一季度，多地水泥價格出現階段性回升，但二季度需求不及預期，部分地區水泥價格大幅回落。2025年上半年，水泥行業總體呈現出“需求弱勢不改，價格前高后低，效益同比改善”的運行特征。
行業集中度或進一步提升
2025年上半年，也有部分水泥企業表示水泥產品售價出現下降。
其中，塔牌集團表示，2025年上半年，其水泥價格同比下降了5.51%；青松建化（600425.SH）也表示當期水泥售價較上年同期有所降低。
“目前公司客戶結構未發生較大變化，因下游需求因素影響，公司水泥產品價格有所下降，公司整體價格走勢與廣東地區保持一致?！彼萍瘓F方面向記者表示，業內在期待“反內卷”政策導向下供需走向平衡，企業盈利水平有所回升，但需求弱勢未改，持續見效還需一定時間。
“珠三角水泥價格受近期臺風暴雨天氣較多、水泥出貨量較低的影響暫未開始推漲?！彼萍瘓F方面不久前還表示，珠三角水泥價格從5月份以來一直在回調，目前部分品種出廠價已接近成本線，繼續下調的概率不大，而且馬上進入9月份銷售旺季，水泥價格有望企穩回升。
在行業“反內卷”背景下，不少企業均提出下半年要有序推動水泥價格回升，也有企業預測后續更多地區水泥價格將實現上漲。
“7月—8月上旬受高溫雨季影響，價格下滑；8月中旬開始，為改善盈利，長江流域、東北、冀中南、河南、山東等地率先開始推動價格復蘇?！苯鹩缂瘓F（601992.SH）不久前接受機構調研時表示，預計9月份開始，全國水泥價格將呈現普漲的態勢。
此外，在政策激勵及市場需求承壓等因素影響下，業內預計水泥行業將加速整合，行業集中度或將進一步提升。
“水泥行業目前仍面臨著重大的結構性挑戰，包括需求疲軟和產能過剩?！惫昙颜J為，政策推動下，中國水泥行業有望加速整合，這應能改善競爭格局，并支撐行業盈利持續復蘇。
早在2024年5月，國家發展改革委等部門印發的《水泥行業節能降碳專項行動計劃》（以下簡稱“《計劃》”）就曾提出，到2025年年底，水泥熟料產能控制在18億噸左右，水泥熟料單位產品綜合能耗比2020年降低3.7%。
上述《計劃》還提出，鼓勵水泥領軍企業開展跨區域、跨所有制兼并重組。
“預計中國將更為嚴格地執行2024年10月發布的水泥產能置換新規。”郭雨佳表示，中國水泥協會于2025年7月提出，水泥生產商必須核查實際產量與備案產能的差異，確保符合相應新規要求。在此背景下，規模較小或效率較低的水泥生產商或將退出市場，水泥領軍企業采取措施遵守產能置換新規同時，也有能力抓住相應并購機會。
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