隨著上市公司悉數發布2025年半年度報告，機器人行業上市公司業績排名也隨之浮出水面。
《中國經營報》記者根據Wind機器人指數成份股篩選了34家主營業務是機器人的企業。統計結果發現，今年上半年，34家機器人企業的營業收入總額、凈利潤以及現金流總額合計較2024年同期均有不同程度增長。同時，應收賬款周轉平均天數和存貨周轉平均天數也較2024年上半年有所下降。
記者注意到，2025年上半年，九號公司（689009.SH）的多項經營指標位列第一，而埃夫特（688165.SH）和機器人（300024.SZ）則多項指標排名較為靠后。
天使投資人、資深人工智能專家郭濤在接受記者采訪時指出，機器人企業營收與凈利潤雙增源于需求端擴張與供給端效能提升的雙重驅動。全球制造業智能化轉型加速，中國的《“十四五”智能制造發展規劃》及其他政策持續加碼，新能源、汽車電子、半導體等行業對工業機器人需求激增，帶動訂單量價齊升。頭部企業通過工藝優化、規模化生產及上游零部件自制率提升，有效攤薄單位成本，毛利率同比改善顯著。部分企業拓展集成商業務，提供全生命周期解決方案，增強盈利彈性，形成“需求—供給—盈利”的良性循環，推動業績持續增長。
營收凈利雙升
Wind數據顯示，2025年上半年，34家機器人上市公司營業總收入達到547.58億元，較2024年的486.15億元上升了12.7%；2025年合計凈利潤37.33億元，較2024年的28.39億元上升了31.4%。其中，26家盈利，8家虧損。
具體來看，營業收入排名前十的機器人企業分別為九號公司、科沃斯、長虹華意、中信重工、埃斯頓、永創智能、博眾精工、機器人、新時達和博實股份；凈利潤排名進入前十的公司分別為九號公司、科沃斯、博實股份、長虹華意、中信重工、博眾精工、偉創電氣、科遠智慧、快克智能和佳士科技；而虧損較多的后十名企業分別為埃夫特、機器人、巨輪智能、利和興、江蘇北人、億嘉和、福能東方、晶品特裝、新時達和凱爾達。
對于今年上半年機器人上市公司營業收入和凈利潤的增長現象，金鷹基金方面向記者指出，今年上半年機器人企業的整體業績回暖，主要得益于中國經濟的持續復蘇和產業需求的提升。一方面，下游制造業、汽車、3C電子等行業加大投資力度，推動了對機器人產品的需求。另一方面，國家層面大力推動“機器人+”應用場景，工廠自動化、物流倉儲、醫療康養等新興市場加速導入機器人產品。與此同時，部分龍頭企業通過技術迭代和成本管控提升盈利能力，凈利潤增長幅度顯著高于收入增長。此外，企業在海外市場的積極拓展也帶來了新增量。
濟安研究院研究員萬力認為，第一，機器人市場整體需求保持上升趨勢，尤其在制造業、物流與服務業的自動化投入持續釋放的背景下，疫情后制造業回暖與數字化升級戰略加速，帶動機器人銷量與訂單量同步增長；第二，產業結構優化和技術進步帶來提效空間，機器人企業更加注重高附加值產品和解決方案的投入升級，提升單機價值和毛利水平，也讓盈利能力有一定改善；第三，整體供應鏈逐步恢復穩定，原材料價格回落，使得企業成本壓力有所緩解。再加上部分機器人企業在產品結構上更加聚焦海外市場，匯率與差價也為利潤增幅提供了一定支持。
“這是需求恢復、產品升級與成本控制共同作用的結果，體現行業正從疫情影響中穩步回歸增長軌道。”萬力說。
形成“盈利—現金流—增長”的良性循環
記者注意到，2025年上半年，這34家機器人企業的應收賬款平均周轉天數和平均存貨周轉天數均有所下降。其中，應收賬款周轉平均天數從2024年的187.06天下降到2025年的165.66天。存貨周轉天數從2024年的330.49天下降到2025年的286.61天。
對此，郭濤向記者指出，應收賬款與存貨周轉天數下降反映供應鏈管理效率與市場議價能力提升。下游新能源、光伏等高景氣行業客戶占比上升，付款周期短于傳統制造業，加速應收賬款周轉。企業強化信用風控，采用預付款或分階段結算模式，收縮長賬齡欠款比例。
“存貨周轉改善得益于精益生產模式普及。”郭濤表示，按單生產的柔性產線減少了滯壓庫存，核心部件國產化率提高縮短了采購周期，數字化系統實時匹配產銷數據，降低了安全庫存閾值，提升了整體運營效率。
金鷹基金方面表示，周轉效率的提升主要體現了行業復蘇帶來的積極變化。一方面，下游客戶訂單兌現率提高，使得企業的回款速度加快，從而縮短了應收賬款周轉天數。另一方面，隨著需求改善，企業產品出貨更加順暢，2023年行業承壓時形成的庫存逐步得到消化，存貨周轉天數因此下降。同時，不少企業通過供應鏈優化和數字化管理提升了運營效率，減少了資金占用。
萬力分析稱，第一，在訂單回暖和市場信心提升的背景下，客戶付款意愿增強，部分機器人企業也加強了對賬期的管理或優化了銷售合同條款，促使應收賬款從賬面快速回收。第二，庫存天數大幅下降可能意味著企業在產銷節奏上更精準。“第三，企業也可能采用數字化手段優化供應鏈管理，如智能預測、柔性生產調度等，使產能與市場同步匹配。這既有助于提升資金周轉效率，也有助于釋放現金流。”萬力向記者指出。
從現金流表現看，2025年上半年，機器人上市公司的現金流狀況明顯好于2024年上半年。Wind數據顯示，34家機器人企業在報告期內經營活動產生的現金流量凈額合計約59.07億元，較2024年的18.26億元上漲了223.5%。
其中現金流表現較為突出的公司分別為九號公司、科沃斯、博眾精工、長虹華意、福能東方、快克智能、華昌達、亞威股份和金奧博。
對于機器人企業現金流的改善，郭濤指出，經營活動現金流凈額高增長體現盈利質量與運營健康度實質提升。銷售收入轉化為現金的能力增強，現銷比例上升，合同能源管理及其他新模式減少了企業的墊資壓力。經營性應付項目自然增長，利用供應商賬期緩沖自身資金占用，政府補助、增值稅留抵退稅等階段性政策紅利集中釋放。此外，深層邏輯在于行業從“燒錢搶市場”轉向“造血式發展”，頭部企業憑借技術壁壘構建正向現金流閉環，支撐可持續發展與研發投入，形成“盈利—現金流—增長”的良性循環。
星圖金融研究院研究員張思遠向記者指出，第一，收入增長帶動現金流入，機器人企業營收規模擴大直接增加經營現金流入；第二，應收賬款回款改善，周轉天數下降縮短現金周期，減少了資金占用，部分企業通過票據貼現加速現金流回籠；第三，存貨周轉效率提升釋放了流動資金，行業存貨規模同比增速低于營收增速。
九號公司多項指標勝出
記者注意到，九號公司的營業收入、凈利潤以及經營活動產生的現金流量凈額等多項指標在34家機器人企業中勝出。
九號公司2025年半年度報告顯示，報告期內的營業收入為117.4億元，同比增長76.1%；凈利潤為12.4億元，同比增長108.5%。
萬力認為，首先是該公司核心業務高速增長，電動兩輪車銷量239萬臺，收入68.23億元，占營收的58%；割草機器人、全地形車等新業務收入同比增長67.2%，成為第二增長曲線。其次是盈利效率提升，九號公司的規模效應推動其上半年的凈利率提升至10.7%，綜合費用率下降4.5個百分點。最后是研發與渠道支撐，該公司研發投入5.22億元，推出智能車機系統RideyGo！3.0；渠道覆蓋8700家門店，線上“6·18”包攬六大平臺銷量冠軍，實現全域增長。
而埃夫特和機器人兩家公司的多項指標在34家企業中均處于排名靠后的位置。其中，埃夫特凈利潤位列倒數第一，機器人為倒數第二；在經營活動產生的現金流量凈額方面，機器人位列倒數第一，埃夫特是倒數第二。
埃夫特半年度報告數據顯示，今年上半年，埃夫特實現營業收入5.08億元，同比下降25.20%；歸母凈利潤-1.52億元，同比減少83.12%；扣非凈利潤虧損1.59億元，同比減少54.69%。
機器人今年上半年實現營業收入16.6億元，同比下降0.07%；凈利潤-9535.82萬元，同比下降54.32%。
對于這兩家公司上半年的業績表現，萬力表示，首先，兩家公司可能仍處在產品結構調整階段，舊產品利潤低或新產品尚未形成規模，導致毛利率受壓并影響利潤。其次，可能存在應收賬款積壓或回款緩慢的情況，尤其是大型項目客戶付款周期長，再加上庫存積壓，使得經營現金流承壓。再者，如果這兩家公司近期有較大資本性支出或擴產計劃，如建廠或研發投入加大，短期會擠占現金流，影響經營表現；同時，如果并購或投資效果尚未顯現，也可能被計入成本消化階段，進一步影響凈利潤。
萬力認為，總體而言，它們表現相對落后，反映的是企業在“市場節奏+業務結構調整+內部運營效率”組合中的短板，而非行業整體逆勢。后續經營節奏與項目兌現情況，是觀察它們是否回歸增長軌道的關鍵。
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