現(xiàn)貨鉑金單日大跌6% “黃金平替”炒作情緒強(qiáng)烈

近日，鉑金價格經(jīng)歷大幅波動。

6月27日，現(xiàn)貨鉑金價格單日大跌5.90%，收于1337.30美元/盎司，讓前一天剛剛以約310元/克價格購入鉑金條的觀望投資者小常（化名）措手不及，陷入是否止損的糾結(jié)。

然而，此次回調(diào)并未改變鉑金今年以來瘋狂的上漲態(tài)勢。截至6月27日收盤，現(xiàn)貨鉑金年內(nèi)累計(jì)漲幅仍高達(dá)47.93%，遠(yuǎn)超同期黃金約24%的漲幅，成為上半年表現(xiàn)最亮眼的貴金屬之一。

鉑金市場過山車行情背后有怎樣的風(fēng)險(xiǎn)？投資者如何應(yīng)對？業(yè)內(nèi)人士稱，鉑金價格短時間內(nèi)大幅拉漲，存在資金炒作情緒。同時，鉑金的投資渠道則相對狹窄，變現(xiàn)也較為困難。投資者應(yīng)合理評估風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎購入。

投資熱、銷售與回收冷

今年上半年，鉑金在黃金漲勢的帶動下，承接了黃金投資的外溢資金，成為漲幅最大的貴金屬品類之一。

許多投資者在這輪漲勢中獲得了豐厚的回報(bào)。來自上海的小吳（化名）對記者說，他在5月以252元/克的價格購入一批鉑金條（4根20克+2根50克），總投入4萬多元。隨著6月中旬鉑金價格一路攀升近25%，他獲利約萬元。

然而，鉑金原料價格的飆升并未在回收和銷售端引發(fā)同等熱潮。記者走訪發(fā)現(xiàn)，鉑金回收市場反應(yīng)平淡。一線回收商普遍報(bào)價在200元/克左右，遠(yuǎn)低于現(xiàn)貨價格，且咨詢者寥寥無幾。

有回收商明確表示僅回收品牌鉑金飾品，采取“一口價”方式，并強(qiáng)調(diào)“非品牌鉑金材質(zhì)不予回收”。“由于鉑金熔點(diǎn)高，處理起來比較麻煩，我們一般需要現(xiàn)場驗(yàn)貨后才能報(bào)一口價，不會簡單地按照克數(shù)來計(jì)算。”上述回收商對記者說道。

銷售端同樣冷熱不均。上海多家珠寶店反饋，黃金飾品仍是絕對主角，鉑金飾品往往與K金一同被放置在角落柜臺，展示空間小、客流稀少。銷售人員坦言，顧客選擇鉑金多因其銀白色外觀，但首選通常是加工周期更短、價格相近的K金，“當(dāng)前最受歡迎的仍是黃金飾品”。

黃金替代邏輯遇上供應(yīng)短缺

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，本輪鉑金暴漲是“黃金替代效應(yīng)”與“供需失衡”共振的結(jié)果。

世界鉑金投資協(xié)會（WPIC） 數(shù)據(jù)顯示，今年一季度全球鉑金總供應(yīng)量同比下滑10%至45噸，而需求同比增長10%至71噸。其中，投資需求環(huán)比激增28%至14噸，鉑金貨幣需求同比上升17%至2噸。

更深層邏輯在于黃金的“溢出效應(yīng)”。一位資深業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)黃金價格屢創(chuàng)新高并超出預(yù)期，比如2025年以來COMEX黃金期貨曾突破3500美元/盎司，更具價格優(yōu)勢的鉑金自然成為投機(jī)和替代資金的追逐目標(biāo)。投資者的涌入將鉑金價格捧了起來。

鉑金價格此輪爆發(fā)式上漲主要于2025年5月中旬，尤其在5月20日至6月26日期間，現(xiàn)貨鉑金累計(jì)飆升 42.49%。Wind數(shù)據(jù)顯示，6月27日盤中一度觸及年內(nèi)新高1435.22美元/盎司。其“瘋狂”的漲勢甚至超出機(jī)構(gòu)預(yù)期。瑞銀報(bào)告指出，當(dāng)前鉑金價已突破2025年底的目標(biāo)，進(jìn)入2026年預(yù)測區(qū)間。

有行業(yè)人士表示，鉑金價格短時間內(nèi)大幅拉漲，存在資金炒作情緒。在黃金價格高企背景下，上游部分商家有意加大力度推動鉑金作為黃金的替代品。目前鉑金系列產(chǎn)品還主要集中在中上游批發(fā)商手中，價格變化向終端消費(fèi)的傳導(dǎo)仍需時日。

大漲大跌下后市需謹(jǐn)慎

綜合市場機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)來看，對于后續(xù)走勢，普遍保持謹(jǐn)慎態(tài)度。業(yè)內(nèi)人士表示，短期內(nèi)的急劇上漲和突然間的下跌，也暗示著后續(xù)可能會有更大的波動空間。

“一旦投機(jī)熱情消退，價格回調(diào)將不可避免。”高盛研報(bào)中提到，鉑金價格能夠創(chuàng)下十年新高，主要是由于投機(jī)行為和ETF需求的推動，而非基本面的根本性改善。

部分投資者把鉑金當(dāng)作黃金的替代品，覺得當(dāng)下鉑金價格回調(diào)是入手的好時機(jī)。然而，一位貴金屬期貨投資者對記者坦言，鉑金與黃金之間并無可比性。黃金不僅具有金融投資屬性，還兼具消費(fèi)品屬性，換言之，它是一種金屬形態(tài)的硬通“貨幣”。相比之下，鉑金雖稀少，但其供需關(guān)系與銅金屬類似，需求大則漲價，需求少則跌價。

前述人士稱，鉑金此前是被黃金的熱潮帶動起來的，后續(xù)其上漲的支撐并不明確。若黃金價格出現(xiàn)明顯回調(diào)，鉑金的投機(jī)資金可能會迅速離場。

黃金與鉑金近期的市場表現(xiàn)，似乎正在初步印證上述擔(dān)憂。當(dāng)?shù)貢r間6月27日，國際貴金屬期貨普遍收跌，其中，COMEX黃金期貨下跌1.85%，收報(bào)3286美元/盎司。現(xiàn)貨鉑金則遭遇更猛烈拋售，單日暴跌5.90%，收于1337.30美元/盎司。

業(yè)內(nèi)人士提醒，黃金的投資渠道較為暢通，包括紙黃金、期貨黃金、黃金ETF、黃金幣以及各種黃金首飾等。相比之下，鉑金的投資渠道則相對狹窄，變現(xiàn)也較為困難。因此，消費(fèi)者在購買前需要充分評估風(fēng)險(xiǎn)，避免因市場波動而造成損失。普通投資者應(yīng)保持理性，切勿盲目購買。