原因找到了！8000億資產大跳水

周一(9月8日)市場全天震蕩分化，三大指數漲跌不一，兩市成交額2.42萬億，較上一個交易日放量1141億。截至收盤，滬指漲0.38%，深成指漲0.61%，創業板指跌0.84%。

板塊方面，機器人、醫療器械、養殖業等板塊漲幅居前，大金融、零售、算力等板塊跌幅居前。

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中國銀河證券：A股大概率延續震蕩上行

周一上證指數延續反彈走勢，總體看依舊受制于10日均線形成的阻力，短線關注后續能否有效站上，從日內分時圖看，小票表現遠強于大票。

中國銀河證券研報表示，展望后續，A股大概率將延續震蕩上行的走勢，但需關注短期波動風險，重點觀察市場量能的邊際變化。成長板塊上半年展現出較高景氣度，隨著產業趨勢積蓄向上，更多景氣線索聚集有望形成輪動主線，但短期市場波動或有所加大，其中，機械設備、電力設備等行業具備補漲潛力，可關注其資金回流情況。此外，低位板塊如部分消費細分領域在政策支持下可能輪動走強。中長期視角下，關注供需格局改善與行業盈利修復帶動的“反內卷”概念，估值具備安全邊際的紅利資產，服務消費領域的低估值標的、受益于國內高技術產業快速發展的科技自立方向。

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“易中天”再度跳水

上周五反彈之后，光模塊三龍頭“易中天”再度集體走跌，新易盛、中際旭創跌超9%，天孚通信下跌7%。上述三股最新總市值合計超8500億元。

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買方人士“潑冷水”

據中國基金報，引發板塊大跌的原因，是周末私募基金經理凌鵬就市場預測中際旭創2027年的利潤將超過250億元而進行的點評。

凌鵬對此質疑：“一個零部件制造業公司可以達到這么高的年利潤？”并質疑線性外推的合理性。

凌鵬表示，上述預測基于兩點：其一，產能已經投放，到2027年就有供給出來，這一點基本確認；其二，企業說了不降價，所以這部分供給形成收入，按照現有產能緊缺階段的毛利率、凈利率假設（現在凈利率大致為30%），最終Excel表就得出了250億元的凈利潤。

此外，凌鵬指出，有些行業表面不同，但商業模式是一樣的。2000年的互聯網為什么是顛覆性的，本質上商業模式都是新的，不單單是技術。但現在的半導體行業是一個發展了70多年的行業，只不過幾十年前的“宿主”是諾基亞、筆記本電腦，現在變成了人工智能。即便是當前的產能緊缺，如何保證幾年以后的投產不降價？

公開資料顯示，凌鵬曾任申銀萬國首席策略師，三次榮獲《新財富》第一名；2016年創辦荒原投資，持股99%，擔任公司總經理、投資總監及基金經理。

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賣方多樂觀

而凌鵬的質疑也遭到賣方機構的強烈回應，國盛證券分析師在朋友圈直接回懟。

9月7日晚間，國盛證券通信行業分析師團隊給出了中際旭創2025年度半年報的最新點評。報告中，該團隊進一步上調了中際旭創的盈利預測，預計2025~2027年歸母凈利潤依次為95.1億元、154.9億元、198.2億元，對應PE依次為47.5倍、29.2倍、22.8倍，維持“買入”評級。

在該分析師團隊看來，隨著AI集群向十萬卡甚至百萬卡升級，通信的重要性和價值量正在不斷提升，公司作為全球光模塊龍頭，將充分享受行業的高度景氣。

當前賣方機構對光模塊龍頭普遍樂觀。多數券商預計中際旭創2027年歸母凈利潤超過180億元。

比如，東吳證券相關研究團隊在半年報點評中，將中際旭創2027年歸母凈利潤上調至184.0億元；興業證券相關團隊也調整了盈利預測，預計該公司2025~2027年實現歸母凈利潤依次為98.55億元、146.97億元、182.82億元；招商證券相關團隊預計該公司2025~2027年歸母凈利潤分別為94.6億元、148.0億元、181.3億元。

而對中際旭創的營收最為樂觀的是東北證券。8月28日，東北證券研究所發布的半年報點評中，預計中際旭創2025~2027年實現營收依次為374.39億元、626.53億元、800.69億元，實現歸母凈利潤107.42億元、180.90億元、236.04億元。

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人形機器人拉升

人形機器人概念周一大漲超3%。個股方面，肇民科技、駿鼎達、沃爾德20CM漲停，綠的諧波漲近15%，浙江榮泰、鳴志電器、江特電機等多股漲停。

消息面上，據證券時報，9月7日特斯拉開通名為“Tesla AI”的微博賬號，并發布首條微博“我一直在努力改善自己的身材”，展示了新版本的Optimus人形機器人。對比Optimus 2.5和2.0版本，可以看到新版機器人正努力向人體形態靠攏，其關節處更加流暢，金屬“皮膚”表面看起來更加光滑，呈現在外的線路和執行器更少。

中信建投證券表示，特斯拉Optimus始終是機器人行情的核心，前期量產波折后對于明年展望逐步清晰，將利好板塊β表現；此外馬斯克巨額薪酬計劃中也提及產品目標之一為累計交付100萬臺機器人，進一步表明特斯拉將在該領域繼續深耕；后續V3的發布以及量產推進也值得關注。此外，宇樹科技明確四季度提交上市申請文件的節奏，優必選取得2.5億元的具身智能人形機器人合同，預計國產鏈條下半年來自于資本運作、訂單出貨等消息將不斷催化。繼續看好板塊整體行情，推薦產業趨勢更優、放量更快的傳感器、靈巧手、垂類應用端、國產供應鏈條等環節。

僅供投資者參考，不構成投資建議