9月13日，正沖刺A股創(chuàng)業(yè)板IPO的南方電網數字電網研究院股份有限公司（以下簡稱“南網數字”或者“發(fā)行人”）更新招股說明書，并就交易所第二輪審核問詢函進行回復。
值得一提的是，南網數字若完成上市，“南網系”上市公司陣營將擴容至4家。此前，南網儲能、南網能源、南網科技均已登陸A股。
本次IPO，南網數字擬募集資金25.54億元，用于建設時空智能數字孿生平臺建設、新一代智能物聯感知與協(xié)同控制系統(tǒng)建設等6個項目。
在第二輪審核問詢中，交易所聚焦的問題主要包括關聯交易和獨立性、收入與毛利率，以及于期后業(yè)績等。
根據南網數字申報材料及前次問詢回復顯示，發(fā)行人對南方電網等關聯方的銷售金額分別為 532,820.94 萬元、364,666.96 萬元及 525,699.93 萬元，占營業(yè)收入的比例分別為 93.70%、 86.12%及 86.33%。報告期各期，發(fā)行人向關聯方采購中技術服務采購金額分別為 24,591.65 萬元、15,849.16 萬元、28,317.35 萬元；軟硬件采購金額分別為 4,032.09 萬元、3,035.55 萬元、4,438.81 萬元。
如此高的依賴度引發(fā)市場對其獨立經營能力的質疑。
對此，交易所請發(fā)行人披露：（1）向關聯方采購技術服務及軟硬件的交易對手方、具體內容及交易背景， 上述關聯方提供的技術服務與軟硬件與發(fā)行人主營業(yè)務之間的聯系，相關關聯方是否與發(fā)行人從事相似的業(yè)務或存在相同的客戶、供應商，是否構成同業(yè)競爭。（2）報告期內關聯業(yè)務資產出售、采購的主要內容，出售或收購價格與相關資產賬面價值的對比情況及定價公允性，相關會計處理是否符合《企業(yè)會計準則規(guī)定》。（3）報告期內發(fā)行人關聯銷售業(yè)務中主要客戶對發(fā)行人核心技術依賴程度、 直接參與競爭的市場參與者數量、非核心技術依賴業(yè)務獲取方式中招投標占比等；并結合上述情況及報告期內非關聯業(yè)務利潤實現情況等，進一步論述發(fā)行人的業(yè)務獨立性。
南網數字回復稱，公司深入參與南方電網的數字化轉型，通過充分參與市場競爭，產品已經應用于南方電網各環(huán)節(jié)數字化中，并通過AI 算法、大數據、云計算、數字孿生等前沿技術，不斷賦予數字電網新的內涵，推動數字電網更加深入發(fā)展，公司服務電網客戶具備較強的持續(xù)性及穩(wěn)定性，具備獨立的業(yè)務發(fā)展能力；此外， 公司利用在數字電網領域形成的整體數字化解決方案，持續(xù)拓展能源、交通等領域非關聯業(yè)務客戶，報告期內非關聯業(yè)務規(guī)模持續(xù)擴大，公司具備較強的市場競爭力及獨立面向市場的能力。整體來看，公司具備業(yè)務獨立性。
報告期各期，發(fā)行人數字電網物聯感知設備毛利率分別為47.28%、 44.81%和 37.09%，發(fā)行人解釋毛利率下滑的原因包括試點研發(fā)初期的定價相對較高、開展安裝調試及集成工作等；企業(yè)資產管理系統(tǒng)毛利率分別為 26.87%、 42.05%及 39.61%，發(fā)行人解釋毛利率上升的原因主要系形成了可復用的研發(fā)成果。
對此，交易所請發(fā)行人對比與同行業(yè)可比公司同類型業(yè)務的差異情況，分析與同行業(yè)可比公司同類型業(yè)務毛利率存在差異的原因，相關業(yè)務毛利率是否處于行業(yè)合理水平。
南網數字回復稱表示，公司企業(yè)資產管理系統(tǒng)2023年度毛利率增長較快主要受項目可復用的經驗及技術成果影響，可復用程度越高、成本越低，則毛利率越高；同時，受到個別項目影響，2025年1-6月毛利率有所下降，毛利率變化具有合理性。
值得關注的是，南網數字“科技成色”不足：研發(fā)投入占比從2022年起逐年下降，從2022年的8.81%降至2024年的6.55%，三年均值僅7.85%，遠低于科創(chuàng)板12.6%的中位數水平。
在資產負債方面，截至2025年6月末，公司應收賬款賬面價值為 133,258.66萬元，較2024年末下降13.48%；存貨賬面價值為 282,702.78萬元，較2024年末增加44.00%。
在盈利能力方面，2025年 1-6 月，公司實現營業(yè)收入155,770.40萬元，同比增長 19.31%；歸屬于母公司股東凈利潤及扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1,302.94 萬元及696.98 萬元，與上年同期相比實現扭虧為盈； 毛利率為33.18%，與上年同期相比基本持平。
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